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事件：公司發布2023 年半年報，2023H1 公司實現營業收入2.72 億（+38.75%），實現歸母凈利潤1025 萬元（+123.55%），扣非凈利潤512 萬元（+212.62%）。
Q2 業績延續高增長，加速拓展國內市場。2023Q2，公司實現營收1.57 億（+36.85%），歸母凈利潤387 萬元（+22.58%），單季營收延續了Q1 的高增長態勢。上半年公司分別在廣州和上海設立全資子公司，形成了以武漢總部為中心，多點戰略協同的市場布局。公司持續深耕國內外頭部的零部件供應商、整車廠，與大客戶集群協同創新，2023H1 公司前五大客戶收入占公司總營收的53.73%。
2023H1，公司定制軟件開發收入為1.15 億元（+76.14%），占總營收比重為42.40%；軟件技術服務收入為1.53 億元（+20.09%），占總營收比重為56.33%；軟件許可及其他的收入為346.12 萬元（+15.92%）。
上半年公司智駕與新能源業務快速增長。分業務來看，2023H1 公司智能座艙業務實現收入1.41 億元（+24.06%），伴隨著提升用戶駕駛體驗理念的推廣和技術的成熟，大屏化、多屏聯動智能座艙的開發快速提升，包括傳統自主品牌客戶和新造車勢力的座艙智能化業務需求持續增長；智能駕駛業務實現收入0.86 億元（+48.60%），其中：自動駕駛軟件開發業務實現收入1414 萬元（+93.00%），主要系來自客戶在ADAS 領域相關業務的訂單增長所致，智能網聯汽車測試業務實現收入5563 萬元（+150.95%），主要系數據安全政策促驅使自動駕駛測試業務的新增客戶和訂單快速增長；新能源業務實現收入0.42 億元（+84.21%），公司實施大客戶戰略，加強與優質戰略大客戶日本電產等之間的合作，并新開拓了包括長城汽車、廣汽集團等優質客戶。
公司加速全域全棧解決方案落地，與百度合作推進超級軟件工場的研究。公司整合了在智能座艙、智能駕駛、新能源等領域的全域全棧開發能力和核心技術IP，推出的自研車載軟件平臺KCarOS。基于KCarOS 的核心技術，公司建立智能座艙、智能駕駛、智能電控三大域控平臺，目前已基于芯馳X9HP、高通8295、地平線J5等平臺推出域控解決方案，幫助客戶實現量產產品快速落地。公司與百度智能云達成戰略合作協議，將依托百度大模型領先的能力，共同推進超級軟件工場“超腦”的研究，為車企加快車型量產，提供優質的解決方案。
根據公司2023 年中報，我們預測公司2023-2025 年每股收益為0.93、1.44、2.01 元（原23-24 年預測為1.07、1.37 元，下調營收、毛利率、費用率預測），參考可比公司給予公司2024 年43 倍市盈率，對應目標價為61.92 元，維持買入評級。
風險提示
汽車智能化、電動化進展不及預期，市場競爭加劇的風險。
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