行業(yè)近況
7 月光伏設(shè)備板塊整體回落，光伏指數(shù)-5.53%，光伏設(shè)備-6.93%。根據(jù)中金光伏組，隨硅料硅片價格底部夯實，行業(yè)排產(chǎn)有一定概率在7-9 月繼續(xù)修復(fù)。建議投資者繼續(xù)關(guān)注技術(shù)迭代和供給瓶頸環(huán)節(jié)。
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評論
HJT 降本逐步推進(jìn)。近期HJT 電池及組件廠在產(chǎn)能爬坡、效率提升、成本下降各方面均有所進(jìn)展。根據(jù)Infolink 統(tǒng)計，2023 年HJT 落地產(chǎn)能和組件產(chǎn)品出貨分別有望突破50GW 和10GW。邁為股份估計，2023 年全年HJT 設(shè)備訂單有望達(dá)到40~50GW，2024 年有望達(dá)到80~100GW。雙面微晶HJT 量產(chǎn)效率達(dá)到25.3-25.5%，良率達(dá)到98.5%，目前HJT 電池非硅成本仍超過PERC 0.1 元/W 以上，我們認(rèn)為，從細(xì)分環(huán)節(jié)看：1）硅片端，110um 已導(dǎo)入量產(chǎn)，年內(nèi)有望導(dǎo)入更薄硅片；2）金屬化，50%銀包銅全面導(dǎo)入正背面副柵量產(chǎn)，0BB 已有頭部廠商開啟量產(chǎn)，此外電鍍銅技術(shù)在近期也有較多進(jìn)展釋放；3）靶材端目前成本仍高，未來有望通過設(shè)備優(yōu)化+低銦疊層膜+規(guī)模化回收降低銦耗量。布局HJT 各環(huán)節(jié)的設(shè)備商有望受益，建議關(guān)注邁為股份。
TOPCON 作為擴(kuò)產(chǎn)主力量級持續(xù)超預(yù)期，低氧型單晶爐有望開啟新一輪替換周期。根據(jù)Infolink 統(tǒng)計，2023 年TOPCon 組件出貨約110GW, 組件出貨占比約29%，2024 年出貨占比將有望挑戰(zhàn)60%。我們統(tǒng)計上半年TOPCon 電池設(shè)備招標(biāo)達(dá)到~400GW，全年我們預(yù)計招標(biāo)量將超過500GW，超過市場年初預(yù)期。布局 TOPCON 各環(huán)節(jié)的設(shè)備商有望受益，建議關(guān)注捷佳偉創(chuàng)、帝爾激光、微導(dǎo)納米（未覆蓋）。同時，2023 年作為N 型電池片開啟大規(guī)模量產(chǎn)的元年，對N 型硅片需求的提升，而高效N 型電池對硅片品質(zhì)提出了更高要求，即要求更高的少子壽命和更低的氧含量。據(jù)晶盛實驗驗證，超導(dǎo)磁場技術(shù)可以使得電池效率提升0.1%，并且我們預(yù)測未來有望提升0.5%+。我們預(yù)計隨著超導(dǎo)磁場規(guī)?；?、國產(chǎn)化進(jìn)一步加速，采購價格有望進(jìn)一步降低，這將有助于引入超導(dǎo)磁場的低氧型單晶爐在客戶中的進(jìn)一步推廣應(yīng)用。隨著進(jìn)入新一輪替換周期，我們假設(shè)未來3~4 年單晶爐逐步更換，則年均需求有望達(dá)到200~300GW。目前，多家單晶爐設(shè)備商都在積極布局低氧型單晶爐，并在近期陸續(xù)發(fā)布新一代爐型，建議關(guān)注晶盛機(jī)電、連城數(shù)控、奧特維（未覆蓋）。
估值與建議
維持覆蓋公司盈利預(yù)測、目標(biāo)價與評級不變。
風(fēng)險
技術(shù)迭代風(fēng)險、下游需求不及預(yù)期。
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