鈉離子電池行業(yè)系列之四：星星之火可以燎原 重視鈉電產(chǎn)業(yè)化進度 天天新資訊

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本報告導讀：

鈉電產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)完成冷啟動，隨著近期多家公司鈉電產(chǎn)品逐步導入市場，鈉電行業(yè)后續(xù)進展有望超市場預期。

摘要：

投資建議我 們認為鈉電產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)完成冷啟動，后續(xù)進展有望超市場預期。考慮從鋰電到鈉電的切換，建議重點關注轉(zhuǎn)型的電池企業(yè)、硬碳負極企業(yè)以及稀缺的正極材料標的。推薦：振華新材、容百科技，受益標的：維科技術、元力股份、美聯(lián)新材、傳藝科技等。

鈉電池應用迎來加速推進。7 月1 日，美聯(lián)新材公眾號披露控股子公司與星空鈉電、湖南立方合作的首個10KWh 普魯士藍鈉離子電池儲能示范項目在國網(wǎng)遼寧省電力有限公司管理培訓中心正式投入使用，標志著難度較大的普魯士藍路線也實現(xiàn)突破。此前江鈴與孚能合作的羿馳牌玉兔、奇瑞與寧德合作的QQ 冰淇淋鈉電動力類新能源車已出現(xiàn)在工信部第372 批產(chǎn)品目錄中，預計有望在23Q3 進入市場。同時，7 月13-14 日召開的“第二屆鈉離子電池產(chǎn)業(yè)鏈與標準發(fā)展論壇”將開展鈉離子電池標準討論與制定、技術研發(fā)和產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀研討、發(fā)布首批鈉離子電池產(chǎn)品測評結果。我們認為標準的制定以及測評結果的發(fā)布有望進一步去推進企業(yè)的量產(chǎn)以及產(chǎn)品的終端應用。

多種鈉電技術路線并行發(fā)展，鈉電池有望成為鋰電池的有效補充。相較于鋰離子電池，鈉荷質(zhì)比、比容量、容量密度低于鋰，使得鈉離子電池的能量密度上限不及鋰離子電池，但其較好的性價比、倍率性能、低溫性能及更加穩(wěn)定的電化學性能決定了其在儲能、兩輪車及A0 級以下乘用車細分賽道具備較好的比較優(yōu)勢，有望成為鋰離子電池的有效補充和替代。目前鈉電以層狀氧化物、普魯士藍和聚陰離子等正極材料，硬碳和軟碳等負極材料，六氟磷酸鈉等電解質(zhì)為主流研發(fā)方向構建材料體系。盡管目前鈉電尚處于產(chǎn)業(yè)化前期階段且競爭格局尚未成熟，但國內(nèi)如傳藝科技、湖南立方、振華新材等企業(yè)已形成鈉離子電池或相關材料的營業(yè)收入，星星之火有望燎原。

鈉電產(chǎn)業(yè)鏈已完成冷啟動，碳酸鋰桎梏影響有限。近期碳酸鋰價格下跌較大使得鈉電池成本優(yōu)勢有所降低，但考慮到我國鋰資源自主可控性較弱、碳酸鈉低價易獲取和可再生能源利用大勢所趨下，我們認為產(chǎn)業(yè)界對鈉電商業(yè)化推進不會衰減。目前來看，鈉電池在更低成本更高性能方面不斷突破：方形、軟包、圓柱等多形態(tài)，層狀、聚陰離子、普魯士藍等多路線，高能量密度、長循環(huán)性、高性價比等多產(chǎn)品，儲能、兩輪車、乘用車等多下游齊頭并進。我們預計2023 年各技術路線的鈉電產(chǎn)品將逐步導入市場，2024 年有望進入產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴張期。

風險提示：鈉電材料規(guī)模化不及預期，鈉電池客戶導入不及預期

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轉(zhuǎn)自國泰君安證券股份有限公司 研究員：石巖/龐鈞文/牟俊宇

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責任編輯：Rex_04