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事件
蘋果WWDC23 將在北美時間6 月5 日召開，根據彭博社古曼等著名分析師預測，大會除發布iOS 17、Watch OS 10、iPad OS17 等系統外，今年WWDC 還將發布蘋果的第一代MR 眼鏡及其操作系統，而發售預計在9 月之后。
投資要點
市場需求持續疲軟，VR 出貨量持續下行。2022 年以來，由于海外通脹和國內疫情反復影響，消費者購買力略顯不足，電子終端產品需求疲軟，疊加全球互聯網巨頭企業紛紛推進降本增效，下游應用較為單一，致VR 行業出貨量顯著不及預期。根據維深信息wellsenn XR 數據統計，2022 年全球VR 出貨量為986萬臺，較2021 年下跌4%，其中，2022 年Meta 出貨量為790 萬臺，較2021 年下滑約9%，主要由于Quest2 產品發售已達兩年，產品處于生命周期末端，同時三季度產品漲價100 美元，顯著影響了Quest2 出貨量，而2022 年10 月發布的Quest Pro定價較高，造成全年銷量大幅低于預期。此外，從一季度出貨量數據來看，VR 行業市場需求持續疲軟，Meta、Pico 等頭部VR品牌銷量均有所下滑，2023Q1 全球VR 出貨量為182 萬臺，同比下降32%，環比下降47%。國內方面，受益于Pico 銷量的大幅增長，2022 年國內VR 出貨量為121 萬臺，較2021 年增長218%，其中，Pico 國內出貨量達79 萬臺，同比增長58%。但一季度國內市場VR 頭顯出貨量僅為16 萬臺，環比下滑54%，同比下滑36%，主要受制于Pico 低價策略的轉變，目前已調低2023 年VR 設備銷量目標，2023 年Pico 全年的銷量目標為50萬臺，同比降低約50%。
蘋果MR 產品發布在即，有望提振市場信心。蘋果作為消費電子標桿企業，一直引領行業產品和技術迭代升級的浪潮，在XR領域，蘋果自2016 年后開始加大了布局，陸續收購了包括動作 捕捉、眼球跟蹤、視覺等多家公司，2020 年后又開始不斷向下游應用場景擴展，收購了VR 體育直播、VR 視頻會議、視頻游戲引擎等眾多標的，不斷完善XR 業務布局。目前，蘋果首款MR產品或將于6 月WWDC23 大會上發布，有望成為市場上功能最為強勁的XR 設備，或將在外觀及功能方面帶來較大創新。硬件方面，蘋果MR 預計采用3P Pancake 光學方案，Pancake 方案更加輕薄，預計蘋果MR 一代頭顯重量較Meta Quest Pro 減輕近60%。同時，蘋果MR 一代集成度高，或配備多顆攝像頭和傳感器，將用于追蹤用戶手部活動并分析動作，從而降低對于控制手柄的依賴，有望逐步擺脫物理手柄控制操作。應用方面，蘋果或將打造全新虛擬現實系統“xrOS”及第三方應用商店，交互主界面與iOS 較為相似，系統內置照片、郵件、Safari、日歷、健康等常見應用，未來或將與多移動終端平臺打通，使用者有望體驗更具交互性的軟件生態平臺。目前，蘋果第一代MR 定位為高端產品，三季度有望公開發售，預計5-6 月起上游產業鏈各環節將逐步拉貨，但由于初代產品售價或將達3000 美元，全年出貨量預計僅30 萬臺左右，此外，蘋果第二代消費級MR 產品預計將于2025 年推出，成本及售價將得到大幅降低，有望帶動出貨量大幅提升，上游零部件廠商將持續受益。
投資建議：受市場需求疲軟影響，VR/AR 產業發展不及預期，但蘋果作為消費電子標桿企業，新款MR 頭顯發布進度將成為市場焦點，未來有望帶領VR/AR 行業困境反轉，建議持續關注。
風險因素：VR/AR 技術發展不及預期；宏觀經濟低迷，市場需求下滑，VR/AR 出貨量不及預期；元宇宙底層技術發展不及預期；政策變動影響。
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轉自國融證券股份有限公司 研究員：刁心玉
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