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華福證券有限責任公司王保慶近期對湖南黃金進行研究并發布了研究報告《金、銻雙輪驅動，增長仍有潛力》，本報告對湖南黃金給出買入評級，認為其目標價位為20.00元，當前股價為15.79元，預期上漲幅度為26.66%。

湖南黃金(002155)　　投資要點：　　金/銻資源龍頭，背靠集團持續增強資源優勢。公司金、銻多元化布局，截止2022年末，保有資源儲量礦石量6,874萬噸，其中，金144.9噸，銻30.43萬噸，鎢9.97萬噸。且甘肅加鑫探轉采工作積極推進中，2021年還與集團公司簽訂平江黃金礦產資源培育協議，自產資源量有進一步提升的潛力，公司遠期規劃十四五末期實現黃金自產10噸目標，力爭達到全國黃金行業第五、銻品行業第一。　　銻供需持續偏緊，繼續看好后市價格。銻全球靜態儲采比常年處于有色金屬低位，光伏高速發展將帶動需求增長，而供應端增量相對有限，金屬供需缺口難以改善。我們預計2023年國內銻礦資源缺口將持續擴大，2023年銻價格有望繼續走高，資源價值日益凸顯，繼續推動公司業績。　　美聯儲加息尾聲，黃金價格高位有支撐。根據最新美聯儲點陣圖顯示，預計2023年年底的聯邦基金利率中值為5.1%，聯邦基金利率已經接近終點，暫停加息預期再提振。并且，央行購金量創55年新高，衰退預期催生央行繼續購金避險，全球去美元化增加黃金投資意愿，中長期看黃金價格高位有支撐。　　盈利預測與投資建議：我們預計2023-2025年公司歸母凈利潤為7.4/10.8/14.2億元，對應當前股本EPS為0.61/0.90/1.18元/股，對應4月18日收盤價16.5元/股PE為27.0/18.4/14.0倍。考慮公司黃金和銻兩個板塊業務，且銻貢獻利潤占比較大，故采用分部估值法。黃金板塊行業平均估值水平為38XPE，考慮黃金仍有上行動力，給予公司黃金板塊45XPE，對應公司2023年黃金板塊市值168.3億元；銻/鎢板塊行業平均估值17.7XPE，考慮公司銻板塊毛利占比高，且價格上漲確定性更強，應給予部分估值溢價，銻鎢板塊20XPE對應市值72.2億元。綜合以上，對應公司目標價格20.00元/股，首次覆蓋，給予“買入”評級。　　風險提示：金屬價格變化不及預期；礦產資源開發存在不確定性的風險；安全生產風險

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中金公司陳彥研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為64.27%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利6.45億，根據現價換算的預測PE為29.94。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有10家機構給出評級，買入評級5家，增持評級4家，中性評級1家；過去90天內機構目標均價為17.16。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，湖南黃金（002155）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率。該股好公司指標3.5星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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〖 證星研報解讀 〗

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責任編輯：Rex_21