電子特氣為半導體制造關鍵材料，被稱為“芯片血液”
電子特氣廣泛應用于集成電路、顯示面板、LED、光伏等行業(yè)。集成電路制造涉及上千道工序，工藝極其復雜，需使用上百種電子特種氣體。從半導體市場構成來看，電子特氣為晶圓制造過程中的第二大耗材，占比接近14%，僅次于硅片。
下游三大需求領域強力驅動，中國電子特氣市場規(guī)模高速增長? 電子特氣下游三大領域齊頭并進，半導體制造伴隨AI技術發(fā)展與日俱增，顯示面板在下游消費電子逐步復蘇下穩(wěn)步增長，光伏電池受行業(yè)高政策紅利拉動影響快速提升。電子特氣行業(yè)市場空間廣闊，市場規(guī)模有望保持高速增長。
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根據(jù)前瞻產業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2021年全球電子特氣市場規(guī)模為45.38億美元，2024年預計提升至54億美元，行業(yè)增速趨緩，而中國2021年電子特氣市場規(guī)模為216億元，2025年有望突破435億元，2021-2025年CAGR達到19.13%，行業(yè)有望保持快速增長。
電子特氣行業(yè)壁壘高筑，國產替代勢在必行
行業(yè)壁壘主要體現(xiàn)在三方面：技術壁壘、認證壁壘、資質壁壘，其次資金壁壘、市場壁壘、人才壁壘等也構成行業(yè)進入壁壘。隨著國家政策的支持，我國企業(yè)多年來不斷積極研發(fā)，目前已取得一系列技術性突破，電子特氣國產替代進程有望加速。
國內公司積極加速研發(fā)
華特氣體：國內經營氣體品種最多的企業(yè)之一，現(xiàn)有產品多達240余種，實現(xiàn)近50種產品國產替代。國內唯一一家同時獲得荷蘭ASML和日本GIGAPHOTON株式會社認證的氣體企業(yè)，進入全球領先半導體企業(yè)供應鏈體系。
金宏氣體：公司致力于成為綜合性氣體供應商和成為氣體行業(yè)的領跑者，有計劃地跨區(qū)域并購整合氣體公司。主要產品覆蓋大宗氣體、特種氣體和天然氣三大類中的百余種氣體。公司超純氨產品在業(yè)內具有領先地位，電子大宗載氣項目及TGCM業(yè)務獲得多項突破。
昊華科技：國內領先的含氟特氣研發(fā)與生產制造企業(yè)，產能位列國內第三，電子級三氟化氮和六氟化硫均在國內排名靠前。公司特種氣體業(yè)務快速擴張，產能不斷釋放，采用黎明院自主研發(fā)專利技術新增4600 噸/年特種含氟電子氣體項目已于2022年底全面建成投產，盈利空間有望進一步打開。
風險提示：行業(yè)競爭加劇；下游需求不及預期；技術突破不確定因素高；產品驗證不及預期等。
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轉自太平洋證券股份有限公司 研究員：王亮/王海濤/周冰瑩
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