(相關(guān)資料圖)

板塊行情回顧

醫(yī)美（選取9 家上市公司）：12 月個股漲幅靠前為奧園美谷（+34.1%）、昊海生科（+25.6%）、朗姿股份（+19.6%）；化妝品（選取14 家上市公司）：12 月個股漲幅靠前為華熙生物（+24.8%）、水羊股份（+23.8%）、麗人麗妝（+21.9%）。

醫(yī)美：看好疫情防控政策優(yōu)化后需求反彈，醫(yī)美終端機構(gòu)或更具彈性（1）行業(yè)動態(tài)：近期中華醫(yī)學(xué)會醫(yī)學(xué)美學(xué)與美容學(xué)分會發(fā)布《新冠疫情時期整形美容醫(yī)療風(fēng)險管控指導(dǎo)意見》稱，由于近期出現(xiàn)感染新冠的患者在進行醫(yī)美治療時出現(xiàn)惡性事故的案例，故提出：①新冠陽性以及尚康復(fù)中的患者禁止實施任何醫(yī)美項目；②新冠轉(zhuǎn)陰4 周內(nèi)患者，慎重實施中小醫(yī)美項目；③原則上禁止開展全麻手術(shù)項目。（2）行業(yè)觀點：前述組織為“學(xué)術(shù)性、非營利性社會組織”，所出具“指導(dǎo)意見”并無強制執(zhí)行效果。此外，醫(yī)美消費粘性較高，需求只會遞延、不會消失，我們依舊看好2023 年防疫政策優(yōu)化后醫(yī)美需求反彈。長期看，醫(yī)美行業(yè)滲透率、國產(chǎn)化率、合規(guī)化程度均有提升空間，嚴(yán)監(jiān)管也利好具備合法合規(guī)資質(zhì)的醫(yī)美產(chǎn)品和機構(gòu)龍頭。我們認(rèn)為，終端醫(yī)美機構(gòu)作為線下觸點有望率先迎來修復(fù)，疊加2022 年較低基數(shù)，經(jīng)營情況或較上游產(chǎn)品端更具彈性。

化妝品：珀萊雅推出品牌首款抗老精華油，“以油養(yǎng)膚”漸成趨勢（1）數(shù)據(jù)：12 月抖音品牌排行榜TOP10 中，珀萊雅（1.0-2.5 億元）、韓束（0.75-1.0億元）、歐詩漫（0.5-0.75 億元）分別位列護膚品類第四、七、九名，花西子（0.5-0.75億元）位列彩妝品類第二名。（2）行業(yè)動態(tài)：近期珀萊雅推出品牌首款抗老精華油“啟時滋養(yǎng)精華油”。精華油是一種以植物油作為基礎(chǔ)油并添加功效成分的護膚品，可以保護、補充人體自身皮脂膜，從而恢復(fù)皮膚水油平衡、有效改善皮膚屏障。近年來，隨著消費者對于護膚知識了解更加深入，“以油養(yǎng)膚”漸成行業(yè)趨勢。（3）行業(yè)觀點：PMPM 調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2022 年精華油品類滲透率僅46.1%，大幅低于精華液、乳液等品類，未來提升空間廣闊。市場格局方面，我國精華油市場參與者眾多，其中國產(chǎn)品牌更側(cè)重性價比策略、銷售表現(xiàn)較好。近年來國內(nèi)外諸多精華油品牌均已完成一輪或多輪融資，資本化進程持續(xù)推進有望助力賽道發(fā)展，精華油未來可期。展望2023 年，生產(chǎn)生活秩序恢復(fù)后居民收入有望逐步恢復(fù)，美妝行業(yè)作為可選消費品類，將受益于收入增長帶來的消費信心和消費力復(fù)蘇，我們看好2023 年美妝行業(yè)的整體回暖。

投資建議：關(guān)注醫(yī)美需求疫后反彈

（1）醫(yī)美板塊：疫后醫(yī)美消費反彈確定性高，關(guān)注醫(yī)美產(chǎn)品和醫(yī)美機構(gòu)龍頭，重點推薦朗姿股份、愛美客；（2）化妝品板塊：看好貫徹“大單品+多渠道+多品牌”戰(zhàn)略的國貨龍頭化妝品品牌，重點推薦珀萊雅、華熙生物、貝泰妮。

風(fēng)險提示：疫情反復(fù)影響；企業(yè)經(jīng)營成本費用提升；行業(yè)競爭加劇。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產(chǎn)業(yè)咨詢機構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報告、商業(yè)計劃書、可行性研究報告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自機構(gòu)：開源證券股份有限公司 研究員：黃澤鵬

關(guān)鍵詞： 朗姿股份 上市公司 提升空間

責(zé)任編輯：Rex_10