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昨日，香港市場(chǎng)首只基于滬深港通的離岸A股期貨產(chǎn)品——由港交所推出的MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通(美元)指數(shù)期貨正式開(kāi)始交易。該期貨合約上市后，將有助于投資者管理A股投資風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，在港交所上市的A50指數(shù)期貨或?qū)⒊蔀橹匾娘L(fēng)險(xiǎn)管理工具，有利于吸引長(zhǎng)期資金流入，促進(jìn)A股市場(chǎng)不斷對(duì)外開(kāi)放，同時(shí)也鞏固和維護(hù)香港國(guó)際金融中心地位。

有助于投資者管理風(fēng)險(xiǎn)

昨日，香港市場(chǎng)首只基于滬深港通的離岸A股期貨產(chǎn)品——由港交所推出的MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通(美元)指數(shù)期貨合約上市交易。該期貨合約上市后，將有助于投資者管理A股投資風(fēng)險(xiǎn)。

港交所官網(wǎng)顯示，MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通(美元)指數(shù)期貨的代碼為MCA，交易貨幣為美元，合約乘數(shù)是25美元，最低價(jià)格波幅為0.2指數(shù)點(diǎn)。上市首日，該合約低開(kāi)低走。

記者從港交所網(wǎng)站獲悉，MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通指數(shù)的編制是基于MSCI中國(guó)A股指數(shù)，該指數(shù)是一只行業(yè)覆蓋廣泛的指數(shù)，成份股包括在上海及深圳股票交易所上市的大型及中型市值A(chǔ)股，而這些成份股可透過(guò)滬股通及深股通的北向交易渠道進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。

官方簡(jiǎn)介顯示，MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通(美元)指數(shù)期貨有以下四個(gè)特色：一是均衡把握A股市場(chǎng)機(jī)會(huì)——MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通指數(shù)貼合MSCI中國(guó)A股指數(shù)的行業(yè)板塊權(quán)重，廣泛覆蓋內(nèi)地市場(chǎng)多個(gè)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。二是多元化中國(guó)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)管理工具——MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通(美元)指數(shù)期貨的基準(zhǔn)指數(shù)與其他主要中國(guó)A股指數(shù)具有高度關(guān)聯(lián)性，使其成為對(duì)沖多元化中國(guó)投資組合風(fēng)險(xiǎn)的理想工具。三是在同一市場(chǎng)投資中國(guó)及對(duì)沖相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)——MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通(美元)指數(shù)期貨豐富了香港交易所的中國(guó)相關(guān)產(chǎn)品組合(包括滬深港通、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、交易所買(mǎi)賣(mài)基金、衍生產(chǎn)品等)，讓投資者可便利地集中管理中國(guó)投資。四是國(guó)際性投資產(chǎn)品——MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通(美元)指數(shù)期貨以美元計(jì)價(jià)及結(jié)算，交易時(shí)段覆蓋亞洲、歐洲及美國(guó)交易時(shí)段。

此前，港交所還表示，MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通(美元)指數(shù)期貨合約已經(jīng)獲得美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)批準(zhǔn)，可于美國(guó)境內(nèi)銷(xiāo)售，美國(guó)投資者可以在美國(guó)買(mǎi)賣(mài)有關(guān)合約，亦將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月18日開(kāi)始交易。

行業(yè)權(quán)重比例更為均衡

港交所網(wǎng)站顯示，MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通(美元)指數(shù)期貨的交易時(shí)間為9時(shí)至16時(shí)30分，以及17時(shí)15分至次日3時(shí)(最后交易日為9時(shí)至15時(shí))。

據(jù)了解，目前境內(nèi)外市場(chǎng)以A股作為投資標(biāo)的股指期貨品種主要有中金所的上證50指數(shù)期貨、滬深300指數(shù)期貨、中證500指數(shù)期貨，新交所的富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨以及港交所新鮮出爐的MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通(美元)指數(shù)期貨。

那么，MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通指數(shù)又有哪些不同呢?總體來(lái)看，該指數(shù)與現(xiàn)有的上證50指數(shù)和富時(shí)A50指數(shù)定位接近，但側(cè)重不同，在行業(yè)上更為均衡，避免了向金融行業(yè)傾斜。

港交所官網(wǎng)顯示，它是香港首只基于滬深港通的離岸中國(guó)A股指數(shù)期貨產(chǎn)品，追蹤50只大型A股，均衡覆蓋多個(gè)行業(yè)。這一指數(shù)期貨擁有均衡的行業(yè)代表性，更能真實(shí)地反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)，符合客戶(hù)多年來(lái)的需求。

從MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通指數(shù)行業(yè)權(quán)重來(lái)看，金融行業(yè)占比為18.36%，工業(yè)占比為14.74%。而富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)中，金融行業(yè)占比高達(dá)37%，工業(yè)占比僅為3.89%。

中金公司認(rèn)為，行業(yè)分布上，MSIC中國(guó)A50互聯(lián)互通指數(shù)的新經(jīng)濟(jì)權(quán)重為50%，與其他指數(shù)相近，但在不同行業(yè)分布更加均衡，前三大和前五大行業(yè)集中度均為最低，使配置分散遍及整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，避免對(duì)金融或日常消費(fèi)品行業(yè)的超配。另外，該指數(shù)前十大成份股中，寧德時(shí)代位列第一，指數(shù)比重為8.37%;貴州茅臺(tái)位列第二，指數(shù)比重為7.50%;其他指數(shù)比重較大的個(gè)股還包括隆基股份、萬(wàn)華化學(xué)、比亞迪等。

安信證券表示，相比于單純按照市值排序選取，MSIC中國(guó)A50互聯(lián)互通指數(shù)這種選取方法理論上可以更好地反映整體大盤(pán)走勢(shì)，避免指數(shù)在某一兩個(gè)板塊上的權(quán)重占比過(guò)大。

有利吸引長(zhǎng)期投資者入市

記者采訪(fǎng)中了解到，股指期貨在全球市場(chǎng)應(yīng)用十分普遍，是一種最為通行和成熟的基礎(chǔ)性金融衍生品。目前，全球的共同基金、養(yǎng)老金等長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者已發(fā)展出“兩條腿走路”的投資模式，即股票現(xiàn)貨資產(chǎn)配置與指數(shù)衍生品相配合，利用期貨、期權(quán)等衍生品對(duì)沖長(zhǎng)期股票現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

那么，港交所MSIC中國(guó)A50互聯(lián)互通(美元)指數(shù)期貨上市，對(duì)A股市場(chǎng)會(huì)有何影響?

格林大華期貨認(rèn)為，新交所富時(shí)A50期貨合約目前是唯一在海外上市的掛鉤A股的期貨品種，承擔(dān)著海外投資者對(duì)沖A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重要使命。如今在港交所上市的MSIC中國(guó)A50互聯(lián)互通(美元)指數(shù)期貨也將成為重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有利于吸引長(zhǎng)期資金流入，促進(jìn)A股市場(chǎng)不斷對(duì)外開(kāi)放，同時(shí)也鞏固和維護(hù)香港國(guó)際金融中心地位。

“自從滬深港通機(jī)制開(kāi)通后，港交所成為滬深交易所對(duì)外開(kāi)放的前沿陣地。與此同時(shí)，作為風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖與風(fēng)險(xiǎn)管理工具的金融衍生品市場(chǎng)也應(yīng)該跟進(jìn)合作、相伴隨行。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新向記者表示，港交所推出MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通(美元)指數(shù)期貨，有利于加強(qiáng)滬深港三地市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)與合作，進(jìn)一步提升香港金融衍生品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，做大做強(qiáng)滬深港通交易規(guī)模，從而有利于鞏固香港作為國(guó)際金融中心的獨(dú)特地位。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也向記者表示，“與其他離岸市場(chǎng)相比，香港市場(chǎng)與內(nèi)地市場(chǎng)的聯(lián)系更為緊密、聯(lián)結(jié)更為方便。香港推出MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通(美元)指數(shù)期貨，將有利于提高外資對(duì)A股的關(guān)注度和投資力度。”

近年來(lái)，隨著內(nèi)地資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，外資持續(xù)流入A股。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年截至10月15日，北向資金累計(jì)凈流入2907.76億元，已經(jīng)超過(guò)去年全年水平。

(記者張柳靜)