主打火鍋 奶茶爆火 呷哺呷哺產(chǎn)品矩陣收效幾何

突如其來(lái)的新冠疫情，對(duì)餐飲業(yè)這種需要與客戶“打照面”做生意的行當(dāng)打擊不小。然而對(duì)于經(jīng)歷過“非典”的呷哺呷哺餐飲管理有限公司(簡(jiǎn)稱“呷哺呷哺”，00520.HK)來(lái)說(shuō)，眼前情景似曾相識(shí)，卻又截然不同。

2014年至今，呷哺呷哺已經(jīng)在港股上市近7年，歷經(jīng)多重考驗(yàn)。從一家名不見經(jīng)傳的小店到成為首家上市的內(nèi)地火鍋企業(yè)，從北京西單首店到分店遍布上海、杭州等多地，呷哺呷哺仍在積極開設(shè)新店進(jìn)行展業(yè)。不過其行業(yè)地位已大不如前，曾經(jīng)的“火鍋第一股”還能成為“火鍋一哥”嗎?

疫情“黑天鵝”重創(chuàng)業(yè)績(jī)

1998年，創(chuàng)始人賀光啟在北京開了第一家門店，就此將臺(tái)式小吧臺(tái)“一人一鍋”的模式引入大陸。成立之初，生意平平，并未激起太大水花。

但2003年，呷哺呷哺憑借“一人一鍋”的特點(diǎn)在“非典”特殊時(shí)期逆勢(shì)而上。因“一人一鍋”的特色貼合當(dāng)時(shí)疫情下的隔離需求，再加上良好的宣傳，其門店的單日客流量最高達(dá)到20000人次。呷哺呷哺借此全面鋪開門店展業(yè)，“平價(jià)”、“一人食”、"大眾"成為了食客對(duì)其的普遍印象。2014年更是赴港上市，成為首支上市交易的內(nèi)地火鍋股，一時(shí)風(fēng)光無(wú)限。

而現(xiàn)在的“火鍋一哥”海底撈2018年才上市。不過，呷哺呷哺似乎未能利用好先機(jī)。

截至今年3月12日，海底撈的市值已超過3000億港元，而呷哺呷哺僅約為192億港元，二者的市值規(guī)模已不可同日而語(yǔ)。

這種差距也表現(xiàn)在他們的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)上。對(duì)比兩家火鍋大佬最新發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)告——2020年中期報(bào)告，2020年上半年海底撈的人均消費(fèi)是112.8元，翻臺(tái)率是3.3次/天。同期，呷哺呷哺餐廳的人均消費(fèi)為63.3元，翻臺(tái)率是1.8次/天。同樣隸屬呷哺呷哺，但面對(duì)高端客群的湊湊餐廳的人均消費(fèi)為105元，翻臺(tái)率是2.9次/天。在衡量經(jīng)營(yíng)狀況的重要指標(biāo)上，呷哺呷哺表現(xiàn)相對(duì)遜色。

此外，今年3月，海底撈與呷哺呷哺都發(fā)布了盈利預(yù)警，兩份公告中都提到了新冠疫情下，各地區(qū)對(duì)消費(fèi)場(chǎng)所的限制，造成了2020年度公司的凈利同比下滑。海底撈的凈利大降九成已經(jīng)引起市場(chǎng)一片嘩然，而呷哺呷哺的凈利下滑幅度還大于海底撈。

3月1日，海底撈發(fā)布盈利警告，宣布2020年度公司凈利下降約90%。隨后3月4日，呷哺呷哺同樣發(fā)布盈利警告，公告稱根據(jù)初步評(píng)估，2020年的凈利預(yù)期為1000萬(wàn)元至2000萬(wàn)元，而2019年凈利為2.9億元。凈利同比下降93.10~96.55%。

究其原因，或許是因?yàn)檫炔高炔赋^40%的門店在疫情影響嚴(yán)重的湖北省、北京市及東北等地區(qū)。南方市場(chǎng)久攻不下、門店分布不均在此時(shí)彰顯了其弊端。

再次遭遇疫情“黑天鵝”，呷哺呷哺的逆勢(shì)神話似乎未能續(xù)寫?！端季S財(cái)經(jīng)》致函詢問公司如何應(yīng)對(duì)，未獲得公司回復(fù)。

產(chǎn)品矩陣收效幾何?

呷哺呷哺也在不斷探索新出路。

作為火鍋行業(yè)的資深玩家，呷哺呷哺在推出湊湊時(shí)選擇換種打法，另辟蹊徑，主打“火鍋+奶茶”的模式。

打開大眾點(diǎn)評(píng)，僅上海地區(qū)，湊湊的多家門店中網(wǎng)友推薦菜第一位赫然顯示是“大紅袍珍珠奶茶”，熱度較高。不過有評(píng)價(jià)表示“奶茶是亮點(diǎn)，其他都很普通”。

(數(shù)據(jù)來(lái)源：大眾點(diǎn)評(píng))

據(jù)企查查顯示，呷哺呷哺已于2018年將湊湊的奶茶專門設(shè)立子品牌，成立了茶米茶餐飲管理有限公司，似乎有意在新茶飲賽道上搶占更高的市場(chǎng)份額。而海底撈直至2021年2月，才在門店推出自創(chuàng)奶茶試點(diǎn)，并且其奶茶產(chǎn)品的熱度和口碑遠(yuǎn)不及湊湊。

除此之外，呷哺呷哺的產(chǎn)品矩陣還涉足外賣——“呷煮呷燙”，也推出了單獨(dú)強(qiáng)調(diào)“一人一鍋”傳統(tǒng)特色的子品牌“in xiabuxiabu”，不過各地門店數(shù)極少。

公司產(chǎn)品矩陣的藍(lán)圖已經(jīng)鋪開，奶茶生意也帶動(dòng)著湊湊餐廳的收入。據(jù)2020年中報(bào)顯示，呷哺呷哺餐廳仍然是呷哺呷哺的主要收入來(lái)源，其2020年上半年的凈收入約為12.22億元，占總收入的63.60%。而湊湊餐廳凈收入已達(dá)5.92億元。雖然湊湊餐廳的收入增速較快，但其對(duì)呷哺呷哺的收入貢獻(xiàn)仍不如呷哺呷哺餐廳。

股價(jià)雖降多家機(jī)構(gòu)仍看好

近一年來(lái)，呷哺呷哺(00520.HK)的股價(jià)從約5.5港元一路上漲至最高27.15港元，2021年2月11日達(dá)到峰值后回落。

新冠疫情下，公司每季度都要發(fā)一次盈利警告，期間也曾遭到重要股東拋售，但股價(jià)表現(xiàn)依然較為堅(jiān)挺。

2020年10月末，港交所權(quán)益披露信息顯示，呷哺呷哺的大股東General Atlantic Singapore Fund Pte Ltd. 以每股12.62港元出售6000萬(wàn)股，套現(xiàn)7.57億港元，而據(jù)2020年中期報(bào)告，該股東原來(lái)的持股數(shù)是2.07億股，本次拋售股數(shù)占原持股數(shù)的28.98%。

而與上述減持同期，公司的執(zhí)行董事、總裁趙怡也以每股13.77港元的價(jià)格，減持91.28萬(wàn)股，套現(xiàn)1256.93萬(wàn)港元。一時(shí)間外界議論紛紛。

不過2021年1月，呷哺呷哺再次獲得雪湖資本增持，其增持后持股比例上升至7.52%。似乎表明市場(chǎng)仍然看好呷哺呷哺的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

甚至在3月4日發(fā)布最新的盈利警告后，3月5日，呷哺呷哺股價(jià)不降反升，回彈了8.98%。3月9日，國(guó)信證券也發(fā)布研究報(bào)告，首予其“買入”評(píng)級(jí)。

國(guó)信證券表示，短期跟蹤疫后復(fù)蘇趨勢(shì)下，公司品牌升級(jí)煥新改善了存量業(yè)務(wù)彈性，湊湊擴(kuò)張發(fā)力打造第二成長(zhǎng)曲線。同時(shí)，餐飲業(yè)務(wù)整體迎經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈的延伸有望進(jìn)一步提升呷哺呷哺的盈利空間。其結(jié)論仍待時(shí)間檢驗(yàn)，呷哺呷哺能否解決凈利下降問題、提高產(chǎn)品矩陣的協(xié)同產(chǎn)出效應(yīng)，《思維財(cái)經(jīng)》持續(xù)關(guān)注中。

關(guān)鍵詞： 火鍋 奶茶 呷哺呷哺

責(zé)任編輯：Rex_08