本周最后一個交易日，A股三大股指寬幅震蕩。截至午間收盤，上證綜指跌0.53%，報收3546.96點;深證成指跌1.47%，報收14847.94點;創(chuàng)業(yè)板指跌1.59%，報收3040.20點。
盤面上，招商銀行、興業(yè)銀行兩家銀行業(yè)績大超市場預(yù)期，帶動板塊爆發(fā)。另一方面，白酒、第三代半導(dǎo)體、軍工等板塊跌幅居前，酒鬼酒連續(xù)兩日跌停。
市場人士表示，近期機構(gòu)抱團藍(lán)籌股，背后主要原因之一就是藍(lán)籌具有相對的業(yè)績確定性。特別是在年報業(yè)績預(yù)告密集披露期，業(yè)績確定的重要性更為凸顯。另外隨著機構(gòu)在市場中的話語權(quán)逐年提升，業(yè)績優(yōu)秀的品種本身就享有更高的資金關(guān)注度。
銀行板塊大漲
周五早盤，銀行板塊開盤領(lǐng)漲，截至午間收盤，以4.27%的整體漲幅位居28個申萬一級行業(yè)榜首。郵儲銀行上封漲停，招商銀行、興業(yè)銀行漲逾7%。
港股方面，內(nèi)資銀行股也全面爆發(fā)。其中郵儲銀行漲超10%，招商銀行漲近6%。
從基本面來看，招商銀行及興業(yè)銀行在昨日晚間公布的業(yè)績快報，是引爆今日銀行板塊行情的直接因素。
14日晚間，招商銀行發(fā)布業(yè)績快報，2020年營收2905.08億元，同比增長7.71%;凈利潤973.42億元，同比增長4.82%。
興業(yè)銀行發(fā)布業(yè)績快報。2020年營收2031.37億元，同比增長12.04%;凈利潤666.26億元，同比增長1.15%。
國泰君安證券銀行團隊表示，招商銀行與興業(yè)銀行2020年業(yè)績快報均超市場預(yù)期，有望進(jìn)一步催化銀行股行情。
招商銀行營收增速上升，得益于2019年四季度息差低基數(shù)，以及中間業(yè)務(wù)收入拉動;興業(yè)銀行營收增速回升，得益于貸款投放力度加大、息差邊際改善及非息收入拉動。在營收修復(fù)及撥備計提力度減弱驅(qū)動下，兩家銀行四季度凈利潤增速均實現(xiàn)環(huán)比大幅上行，帶動2020全年累計凈利潤增速均轉(zhuǎn)正。上述兩家銀行四季度營收增速均環(huán)比上行，強于市場預(yù)期。
業(yè)績不及預(yù)期有公司封死跌停
有業(yè)績超預(yù)期的“優(yōu)等生”，也就有業(yè)績不及預(yù)期的“差生”。一方面是業(yè)績預(yù)增的南方軸承四連板，招商銀行大漲8%；另一方面部分業(yè)績不及預(yù)期的個股，股價呈現(xiàn)“自由落體”狀態(tài)。
以個股東方盛虹為例，該公司14日晚間發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計預(yù)計2020年年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.85億元-4億元，同比下降75.21%—82.34%。上年同期為盈利16.14億元。
公司表示，本期業(yè)績下滑主要系 2020 年蔓延全球的新冠肺炎疫情對宏觀經(jīng)濟造成巨大沖擊，特別是前三季度，化纖石化行業(yè)下游需求下降明顯，疊加石油價格劇烈波動的影響，行業(yè)景氣度下滑，公司產(chǎn)品和原材料價差收窄。
從股價走勢來看，多數(shù)資金選擇用腳投票，該公司股價開盤后不久便封死跌停。
市場人士表示，近期機構(gòu)抱團藍(lán)籌股，背后主要原因之一就是藍(lán)籌具有相對的業(yè)績確定性。特別是在年報業(yè)績預(yù)告密集披露期，業(yè)績確定的重要性更為凸顯。另外隨著機構(gòu)在市場中的話語權(quán)逐年提升，業(yè)績優(yōu)秀的品種本身就享有更高的資金關(guān)注度。
開源政策牟一凌策略團隊選取了5 類指標(biāo)對市場的狀態(tài)進(jìn)行描繪：巴菲特指標(biāo)、席勒的CAPE指標(biāo)、格雷厄姆的股債比/ 風(fēng)險溢價、自由流通市值/M2以及收益率相比于ROE的透支程度。
開源證券認(rèn)為，全部A股的視角來看，大部分指標(biāo)均已經(jīng)指示了當(dāng)下市場的狀態(tài)已經(jīng)接近2015年的水平;而從規(guī)模和風(fēng)格指數(shù)來看，大盤成長性價比已經(jīng)較低。
開源證券進(jìn)一步分析認(rèn)為，盈利的持續(xù)改善是未來A股表現(xiàn)樂觀的根本原因。當(dāng)下投資者并非只有抱團大盤成長股一種選擇，大盤價值與小盤成長、小盤價值均具備良好性價比，部分在上述邏輯線索下的周期核心資產(chǎn)也將繼續(xù)因基本面變化而獲益。
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剛剛！招行超越建行
盡管上市銀行業(yè)績快報披露的信息有限，但超出預(yù)期的表現(xiàn)，擋不住市場熱情滾滾而來。
1月15日，銀行股氣場全開，截至午盤，板塊漲幅指數(shù)排名板塊第一，漲超4%。個股方面，郵儲銀行幾近漲停;招商銀行、興業(yè)銀行漲幅超過7%;成都銀行、廈門銀行、平安銀行漲超6%。
特別是，一向受市場喜歡的招商銀行，今日市值首次超過建設(shè)銀行，成為A股市值第二大上市銀行。截至午盤，招行股價報52.49/股，總市值13138億元，建行股價報6.72元/股，總市值13111億元。
而在此前，招行與建行的市值差距并不小，截至昨日，二者還有500億元的市值差距。
對于今日銀行股出現(xiàn)大漲，市場分析人士認(rèn)為，主要受近期3家上市銀行披露的業(yè)績快報提振，并認(rèn)為銀行業(yè)績反彈的拐點將真正得到確認(rèn)。
由于減費讓利、大幅計提撥備等因素，2020年前三季度，上市銀行盈利水平仍處于下滑狀態(tài)，不過降幅已開始收窄，盈利回暖。
1月14日晚間，招商銀行和興業(yè)銀行均向外公告了2020年度業(yè)績快報。
數(shù)據(jù)顯示，招行2020年實現(xiàn)營收2905.08億元，同比增長7.71%;歸母凈利潤973.42億元，同比增長4.82%;興業(yè)銀行2020年實現(xiàn)營收2031.37億元，同比增長12.04%;凈利潤666.26億元，同比增長1.15%。
拆開來看，上述2家銀行四季度單季凈利潤同比大幅增長30%以上，使得全年凈利增速實現(xiàn)正增長。如招行第四季度單季利潤增速高達(dá)32.7%，較第三季度的0.71%大幅提升。
非常亮眼的一點在于，在壓力之下，招行進(jìn)一步顯示出強大的攬儲能力，2020年存款高增——該行全年新增存款7814億元，增速達(dá)16.13%，使得其負(fù)債端低成本優(yōu)勢明顯。
實際上，招行2020年大幅擴表。截至2020年末，招行資產(chǎn)總額83587.49億元，同比增幅12.69%;負(fù)債總額76283.94億元，同比增幅12.19%。
最早發(fā)布業(yè)績快報的上海銀行，同樣凈利潤增速全面轉(zhuǎn)正。根據(jù)該行2020年度業(yè)績快報顯示，去年該行營業(yè)收入及歸屬于母公司股東的凈利潤分別實現(xiàn)507.46億元、208.85億元，同比增長1.90%、2.89%。
該行實現(xiàn)全年凈利潤增速實現(xiàn)正增長，主要也是受益于第四季度單季凈利潤增速由負(fù)8%變?yōu)?.9%，增幅超過48%。同時，受益于資產(chǎn)質(zhì)量改善，四季度撥備計提力度有所減輕，單季計提規(guī)模同比減少26%。
首個披露的業(yè)績報告上市銀行，有一定風(fēng)向標(biāo)意義。招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明認(rèn)為，2020年是銀行讓利壓力最大的一年，上海銀行業(yè)績快報具有重要意義，前三季度上海銀行盈利增速-8%，在上市行中處于較低水平，但全年增速明顯回升，相比前三季度賬面凈利潤增速明顯改善，佐證銀行讓利壓力緩解。
昨日披露業(yè)績的兩家股份行，在市場分析人士看來是進(jìn)一步確認(rèn)了這種態(tài)勢。
國泰君安發(fā)布報告認(rèn)為，招商銀行與興業(yè)銀行2020年業(yè)績快報超預(yù)期，確認(rèn)了銀行盈利邊際改善、逐步回歸常態(tài)化的趨勢，有助于提振市場對銀行基本面的信心，有望進(jìn)一步催化板塊行情，維持板塊增持評級。
市場高度關(guān)注的資產(chǎn)質(zhì)量方面，也在出現(xiàn)向好態(tài)勢，意味著風(fēng)險進(jìn)一步出清，銀行不良壓力減緩。
招行業(yè)績快報顯示，截至2020年末，該行不良率1.07%，較年初下降0.09個百分點。風(fēng)險抵補能力強勁，撥備覆蓋率則增至近440%。
興業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量也出現(xiàn)較大改善。截至2020年末，該行不良貸款率為1.25%，環(huán)比三季度末大幅下降0.27個百分點，創(chuàng)2015年年中以來新低。同時，該行撥備覆蓋率218.83%，創(chuàng)近五年新高，較上年末提高19.70個百分點。
上海銀行不良率為1.22%，較2019年末提升0.06個百分點，但持平于2020年三季度末。市場預(yù)測，在第四季度宏觀經(jīng)濟持續(xù)改善、疫情逐步修復(fù)的背景下，預(yù)計不良生成壓力有所改善，整體資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)穩(wěn)定。
值得注意的是，疫情的反復(fù)，仍將是影響銀行未來業(yè)績的不確定性因素。
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