“藍潮”洶涌 美聯儲或被迫采取收益率曲線控制

民主黨可能將在2021年上半年迫使美聯儲采取收益率曲線控制(YCC)。

由于近期10年期美債收益率大幅上升，分析師Larry MacDonald表示，

最近美債收益率的上升主要就是因為美國財政赤字將進一步擴大的預期，赤字進一步擴大的前景將推動政府的融資需求，進而推動美債供應增加。

MacDonald認為，在民主黨全面主導白宮、參議院和眾議院的情形下，形成了“藍潮”局面，這使拜登政府更容易增加財政支出。

自美國大選以來，金融市場對“藍潮”出現了兩次比較明顯的反應：

第一次是特朗普的選舉人票數和總選民票數均不及拜登，當時市場對美國“藍潮”政局的預期上升，10年期美債收益率自2020年3月份公共衛生事件爆發以來，首次回升至0.9%上方。

第二次是拜登確認勝選和民主黨獲得參議院的主控權，10年期美債收益率一舉回升至1%以上，截至周二(1月12日)，10年期美債收益率一度上升至1.18%上方。

到時在短期內還將推動長期美債收益率上行，進而美債收益率曲線也將繼續陡峭化。

不久之后可能還會有第三次，在1月20日拜登宣誓就職之后，在“藍潮”政局的有利環境下，其施政方針更容易落地，

他認為，如果長期美債收益率飆升過快，美聯儲可能會出手。目前來看，美聯儲剩下的工具并不多，他認為最有可能的就是收益率曲線控制，類似日本在2016年的做法。因為另外一條路——負利率，基本上被美聯儲親手堵死了。

鮑威爾曾多次表達不支持負利率。

其實在去年市場就曾預期美聯儲會采取收益率曲線控制，美聯儲也公開表示討論過這一工具。但從去年8月份開始，美聯儲降低了市場對于利率進一步向下的預期，之后美聯儲一直表示進一步加大寬松力度的可能性較小，關于收益率曲線控制的討論也就沒了下文。

將限制長期名義利率，在通脹預期進一步走高的情況下，這將推動實際利率進一步下行，最后將成為金價上漲的催化劑。

如果美聯儲真的采取收益率曲線控制，通常情況下，若通脹或通脹預期比利率上升更快，黃金會反彈，反之則會下跌。例如上周早些時候金價升至高位后，收益率飆升的速度超過了通脹預期，于是黃金價格下跌。

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責任編輯：Rex_08