近日，可轉債市場交易火爆，多只熱門可轉債受到資金熱炒，熱門可轉債漲幅不斷創新高，可轉債“熔斷潮”連番上演。
可轉債又雙叒熔斷了!
10月22日
可轉債市場的“瘋狂”仍在延續
從上周五開始，轉債市場突然掀起了一波狂漲熱潮，多只轉債走勢出人意料。今日，可轉債繼續走強，多只可轉債盤中觸發臨停機制。
數據顯示，藍盾轉債、萬里轉債、哈爾轉債等盤中均漲逾20%，觸發熔斷。從超高的換手率也能看出早盤可轉債行情的火爆，如圖所示，共13只可轉債的換手率超過1000%，其中橫河轉債及盛路轉債的的換手率更是高達3600%。
可轉債為何頻頻熔斷?
在了解原因之前
先來了解一下什么是可轉債
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可轉債“大漲”：利潤的追逐
在買入可轉債后，投資者的利潤獲取方式主要有以下兩種：
A
到期贖回
B
可轉債轉股
A選項——
到期價值=到期贖回價+所有未付利息(不含最后一年)*80%
(注：可轉債的利息收入需支付20%的稅收)
到期贖回多數不以面值還本，而以一個約定價格贖回。到期贖回價格通常高于面值。但由于可轉債的利息非常低，以此種方式獲得的利潤也相應較低。
B選項——
一般可轉債發行完成6個月后，便進入了轉股期。
投資者何時會轉股?主要有以下幾種種情況：
(1)觸發贖回條款后轉股(最常見);
(2)轉債折價套利轉股;
(3)到期轉股(如果到期轉債價格大于到期贖回價的話);
(4)大股東主動轉股。
轉股價如何確定?
根據目前證監會有相應的審核制度，轉股價由可轉債募集說明書公告日前20個交易日公司股票交易的均價和前一交易日公司股票交易均價兩者之間的較高者確定轉股價。每張轉債可轉正股數量=100/轉股價。
什么是可轉債的轉股溢價率?
轉股溢價率=(可轉債價格—轉股價值)/轉股價值*100%
例如：
100元票面的債券，按協議可以按10元/股轉換成10股股票;
如果近期股價上漲到比如20塊，你就可以得到10股*20元=200元，即轉股價值為200。
此時，轉股溢價率=(100-200)/200*100%=-0.5
當轉股溢價率為負的時候，投資者可以買入可轉債，同時把它轉換成股票賣出，可以獲得一個套利的利潤。
可以由此推論，近期可轉債遭爆炒的直接原因可能是，大量投機者將資金投入可轉債這塊交易限制較小的領域，主要為了炒作套利。
需注意!
在可轉債的選擇上，專業人士提醒：可轉債投資中應該遠離高價格、高溢價率、高換手率等“三高”品種。
炒作帶來的價格大漲
吸引越來越多的普通投資者關注
頻頻熔斷市場下 in或不in?
這背后是否存在風險?
請繼續往下看
可轉債也是把“雙刃劍”
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對于投資者而言，可轉債有何魅力?
(1)由于彈性與債券不在同一量級，可轉債在排名戰中往往是勝負手 ——既是債也是股;
(2)既能分享股市收益，可轉債還擁有在股市下跌時質押回購融資功能，進退都比股市更清晰。
(3)轉債采取T+0交易(T+0是指，當日證券買賣雙向交易，當日交割結算)，且無漲跌停板，相比股票更加靈活。而其在債券中獨一檔的流動性，也使得轉債具備一定交易屬性。
盲目追漲有風險
可轉債的炒作情緒很瘋狂，但這里其實埋了一個大坑——可轉債強制贖回。
強贖就是說公司可以選擇按面值加對應利息贖回轉債。強制贖回的條件一般有兩個：
一個是連續三十個交易日至少有十五個交易日股價上漲到轉股價的130%;
另一個是流通數量低于3000萬元。
典型例子就是再升轉債，3月9日盤中最高成交價415，然后公司宣布強贖，贖回價格是100.459，一刀直接砍掉3/4。下圖是再升轉債公告強贖后的走勢：
以現在的可轉債市場來看，可轉債價格被“瘋炒”，就會有些不懂規則的“新手”投資者買入的成本就將遠高于本股價值。
假設即時買入價為200元，觸發強贖后，一個選擇是轉換出來可能僅130元的股票;另一個選擇是被上市公司以104元價格“贖”回去;還有就是馬上賣出。
無論是哪條路，對于高位接盤的可轉債投資者而言，至少都是“腰斬”的虧。
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各界紛紛提示風險
針對這一階段的可轉債暴漲現象，不少可轉債價格與正股之間出現了較大偏離，存在較大的估值風險。對此，多家公司紛紛發布風險提示。
公司發布風險提示
10月21日晚，萬里馬公告稱，萬里轉債自10月1日至本公告披露日累計漲幅為171.11%，轉股溢價率達86.78%，均處于較高水平。依據相關規則，可轉債交易不設置漲跌幅限制，可能存在價格大幅波動的風險。
另一可轉債藍盾轉債暴漲后，藍盾股份公告稱，近期，“藍盾轉債”價格嚴重脫離與公司股價之間的關聯，已偏離合理價值區間，且與市場宏觀環境、行業情況及經營情況無關，主要受市場資金影響所致。
20日，盛路轉債當日收盤價格漲幅達到32.29%，換手率達到3109.92%。轉股溢價率達到209.35%，純債溢價率達到237.54%。盛路股權在當日發布供稿表示，異動主要因流通量較小，受市場資金影響所致。敬請廣大投資者注意投資風險。
證券市場發布管理規定
事實上，在今年上半年市場瘋狂炒作之時，交易所已經多次提示風險。
今年7月24日，上交所和深交所分別發布了《關于做好向不特定對象發行的可轉換公司債券投資者適當性管理工作的通知》：自10月26日起，將對可轉債的打新、交易的權限進行監管。隨著10月26日可轉債新規開始實施，可能不利于轉債爆炒格局的延續。
目前部分轉債的轉股溢價率已經較高，且還在持續走高，在可轉債本身的交易規則下，交易的不合理性進一步增強，已經偏離了自身基本面和行業均值的高價。容易在資金的炒作下，出現個別債種單日暴漲暴跌的情況。值此暴漲的行情大勢之下，投資者應審視收益與風險，不盲目跟風。
關鍵詞： 可轉債
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