伴隨著國慶長假的臨近，近期市場對于國慶長假持幣還是持股的討論持續(xù)升溫。從歷史回顧來看，從過去十年節(jié)前情況來看，多數(shù)年份國慶節(jié)前市場均呈現(xiàn)明顯調(diào)整。今年也不例外，本周北上資金明顯大幅流出，而且滬深兩市成交逐漸低迷，可以看出節(jié)前投資者避險情緒明顯增加。不過，仍有機構(gòu)認為，當前應(yīng)該抓住市場調(diào)整的良機進行布局，建議持股過節(jié)!
國君策略：當前賠率和勝率很寶貴 建議持股過節(jié)
國泰君安策略今日中午發(fā)布研報表示，A股維持在3100-3500點震蕩格局，市場再次接近下沿，不要讓恐慌情緒遮蔽當前寶貴的賠率和勝率，珍惜每次回調(diào)機會，建議持股過節(jié)。
國君策略稱，一方面是歐美的復(fù)蘇預(yù)期再次下調(diào)帶來的沖擊，另一方面是打新破發(fā)帶來的打新基金撤出的預(yù)期影響，我們與市場交流下來，恐慌情緒較大。但是，不要讓恐慌情緒遮蔽當前的勝率和賠率機會，風險事件帶來的下跌往往都是較好的買入機會。盈利上行趨勢已基本確立， 核心在于居民部門和企業(yè)部門修復(fù)的承接。總結(jié)來看，盈利上行支持震蕩上行格局，期間若因外部不確定性因素對指數(shù)產(chǎn)生沖擊，應(yīng)當珍惜震蕩之中的每次回調(diào)機會，布局十月金秋。
國君策略認為，本輪海外市場的調(diào)整，實際上是確認了在全球范圍內(nèi)由無風險利率下行推動的流動性擴張的行情告一段落。在中國決策層7月中下旬的前瞻指引后，中國A股已預(yù)先調(diào)整政策的寬松預(yù)期，海外市場的調(diào)整對A股而言影響已較為有限。下一階段投資邏輯的重點在于從無風險利率下行轉(zhuǎn)向盈利修復(fù)與風險偏好企穩(wěn)。
對于北上資金近期持續(xù)凈賣出，國君策略認為，當前以北上為代表的海外投資者賣出A股主要源于不確定性環(huán)境中風險偏好下降以及其重倉股高估值隱含的風險補償不足。2020年A股納入國際指數(shù)暫歇以來，北上的波動性開始逐步顯現(xiàn)，風格配置也出現(xiàn)明顯的漂移，2020年以來外資配置結(jié)構(gòu)經(jīng)歷了三個階段， 2020年1-5月，以消費醫(yī)藥為配置重心;2020年5-7月，周期、科技增配超過消費醫(yī)藥;2020年7月至今，外資大幅減持消費、醫(yī)藥，增持周期與科技。盡管從中長期的角度中國資本市場的開放深化有望推動長期資本流入，但是在短期過程中我們不能忽視其“大進大出、快進快出”以及行業(yè)配置對于微觀交易結(jié)構(gòu)的顯著影響。
國君策略表示，從勝率和賠率的角度考慮，首選科技和可選消費。首先，科技成長仍是全年關(guān)鍵。短期中美預(yù)期不穩(wěn)定，風險偏好下行將壓制科技板塊，但打造“內(nèi)循環(huán)” 下，科技的預(yù)期底有望提前出現(xiàn)，且此輪科技行情是尤其具備“盈利修復(fù)”特征的。其次，把握可選消費。盈利端可選比必選更有可能超預(yù)期。利率上行預(yù)期擠壓高估值板塊，尤其是必選消費。風險偏好的抬升利好可選消費。推薦：新能源汽車/消費電子/酒店/家具/航空。
節(jié)后三季報披露拉開序幕
國慶假期后，滬深兩市三季報披露將正式拉開序幕。因此，國慶之后，三季報披露季的到來將使市場關(guān)注的重心重新轉(zhuǎn)向上市公司的基本面，市場可能會再次迎來一波業(yè)績行情。
9月25日，上交所主板公司三季報首次預(yù)約披露時間已經(jīng)出爐，健友股份將于10月10日首家披露，中通國脈將于10月12日披露，海量數(shù)據(jù)、城地股份將于10月13日披露。深市公司及科創(chuàng)板三季報預(yù)約時間表預(yù)計也即將披露。
上交所主板三季報預(yù)約披露時間表
“拔得頭籌”的健友股份是國內(nèi)肝素原料藥生產(chǎn)的龍頭企業(yè)，也是國內(nèi)少數(shù)同時通過美國FDA認證和歐盟EDQM認證的肝素原料藥生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品涵蓋了高品質(zhì)肝素原料藥、低分子肝素制劑等主要品種。從半年報來看，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入13.96億元，同比增長18.64%;實現(xiàn)凈利潤4.08億元，同比增長超4成。
截至目前，已有300多家公司發(fā)布了前三季度業(yè)績預(yù)告，其中業(yè)績預(yù)喜接近六成。本周五，雖然市場整體情緒表現(xiàn)低迷，但受前三季度業(yè)績預(yù)喜的提振，眾興菌業(yè)、元隆雅圖、百潤股份等多股漲停，兄弟科技漲逾8%。
前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍認為，整體來看，現(xiàn)在在經(jīng)濟面逐步復(fù)蘇，以及央行采取的低利率寬流動性的政策之下，A股市場在四季度還會有一波像樣的反彈行情。配置的重點建議大家關(guān)注，調(diào)整較充分的白酒、醫(yī)藥、食品飲料這些消費白馬股。對于業(yè)績差的一些題材股和垃圾股還是要繼續(xù)遠離。下周在國慶節(jié)前只有三個交易日的時間，市場預(yù)計仍會維持震蕩走勢，成交量也相對低迷，但持有優(yōu)質(zhì)股票就不怕市場的調(diào)整，每一輪市場調(diào)整都是抄底這些優(yōu)質(zhì)股票的時機，這一次也不例外。
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