人民幣吸引外資能力不斷增強(qiáng) 弱美元周期或開啟

今日(8月17日)美元兌人民幣報(bào)6.9362，下調(diào)43個(gè)基點(diǎn)，中間價(jià)連續(xù)四個(gè)交易日下調(diào)，人民幣持續(xù)走高，刷新3月上旬以來低位

8月14日，中國(guó)人民銀行發(fā)布了《2020年人民幣國(guó)際化報(bào)告》

(下稱“報(bào)告”)，報(bào)告顯示，人民幣支付貨幣功能不斷增強(qiáng)，投融資貨幣功能持續(xù)深化，儲(chǔ)備貨幣功能逐漸顯現(xiàn)，計(jì)價(jià)貨幣功能進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)突破，。前不久，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱也表示，人民幣國(guó)際化的勢(shì)頭非常好。

“伴隨中國(guó)金融改革與開放進(jìn)一步深化，人民幣在全球金融市場(chǎng)地位顯著提升，貨幣國(guó)際功能不斷拓展和強(qiáng)化，彰顯新興國(guó)際貨幣的市場(chǎng)魅力。整體而言，2019年人民幣國(guó)際化穩(wěn)中有進(jìn)。”清華大學(xué)國(guó)家金融研究院國(guó)際金融與經(jīng)濟(jì)研究中心主任鞠建東表示。

持有人民幣資產(chǎn)吸引力大大提升

《報(bào)告》從經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目、外匯市場(chǎng)交易、國(guó)際儲(chǔ)備、央行合作等十個(gè)方面系統(tǒng)回顧人民幣國(guó)際化十周年所取得的成就，分析我國(guó)促進(jìn)貿(mào)易便利化、資本市場(chǎng)開放、人民幣預(yù)期管理的貨幣政策和改革措施。

近年來，中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開放穩(wěn)步推進(jìn)，人民幣國(guó)際使用呈現(xiàn)出經(jīng)常項(xiàng)目收付金額同比增長(zhǎng)、金融市場(chǎng)開放不斷加深、人民幣匯率彈性明顯增強(qiáng)等特點(diǎn)。截至2019年末，中國(guó)債券市場(chǎng)存量規(guī)模達(dá)99萬億元人民幣，其中境外主體持債規(guī)模2.3萬億元人民幣，同比增長(zhǎng)26.7%;中國(guó)股票市場(chǎng)市值59.3萬億元人民幣，其中境外主體持有股票市值2.1萬億元人民幣，同比增長(zhǎng)82%。

國(guó)際重要金融指數(shù)吸納中國(guó)債券和A股，充分反映了國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康發(fā)展的信心，以及對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)開放程度的認(rèn)可，將有利于更好地促進(jìn)國(guó)際投資者與中國(guó)經(jīng)濟(jì)合作共贏。

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)較高的增長(zhǎng)率支撐了較高的投資回報(bào)，吸引國(guó)際資本源源不斷流入中國(guó)。”中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所副所長(zhǎng)涂永紅這樣評(píng)價(jià)稱。涂永紅認(rèn)為，我國(guó)基本形成了市場(chǎng)化的人民幣匯率形成機(jī)制，在國(guó)際收支基本平衡、人民幣利率高于美元、外匯儲(chǔ)備充裕等因素作用下，人民幣有望保持穩(wěn)定且有序升值。“雙重獲利大大提升了持有人民幣資產(chǎn)的吸引力，相信境外機(jī)構(gòu)配置中國(guó)債券和股票的力度會(huì)持續(xù)上升。”

弱美元周期或開啟

作為綜合反映美元在國(guó)際外匯市場(chǎng)匯率情況的重要指標(biāo)，美元指數(shù)隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面、國(guó)際收支及貨幣政策等因素的相對(duì)變化呈現(xiàn)周期性的波動(dòng)。歷史上每一輪大的美元周期都對(duì)應(yīng)著全球產(chǎn)業(yè)遷移和資本趨勢(shì)性流動(dòng)，進(jìn)而對(duì)全球資產(chǎn)配置產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

其中長(zhǎng)期下行周期大概率已開啟

美元指數(shù)在今年3月底美聯(lián)儲(chǔ)開啟無限量化寬松后從103逐步跌至93附近。分析認(rèn)為，即便短期美元指數(shù)在新一輪財(cái)政刺激下有所反彈，。一方面，美國(guó)疫情防控形勢(shì)仍不容樂觀，對(duì)中期美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成較大負(fù)面影響，使得美聯(lián)儲(chǔ)將在較長(zhǎng)期間內(nèi)維持流動(dòng)性的極度寬松，甚至不排除引入收益率曲線管理。而歐洲疫情防控優(yōu)于美國(guó)，且伴隨復(fù)蘇基金的推出，歐盟一體化加速將帶來歐元競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，從而持續(xù)壓制美元走勢(shì)。另一方面，逆全球化的趨勢(shì)未來可能削弱美元的實(shí)際需求。

因此，從中長(zhǎng)期的跨境資金流動(dòng)方向來看，美元可能從美國(guó)市場(chǎng)持續(xù)外溢，并在全球其他領(lǐng)域?qū)ふ腋咝詢r(jià)比的權(quán)益投資標(biāo)的。

弱美元周期大概率已開啟，非美核心資產(chǎn)長(zhǎng)期價(jià)值凸顯。弱美元周期下，全球資本預(yù)計(jì)將加速流向新興市場(chǎng)。人民幣資產(chǎn)對(duì)外資的吸引力不斷增強(qiáng)，中國(guó)優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)將在中長(zhǎng)期內(nèi)持續(xù)受到全球資金的青睞。

關(guān)鍵詞： 人民幣 美元

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