萬(wàn)億級(jí)新基金發(fā)行 A股走勢(shì)“乘風(fēng)破浪”進(jìn)入結(jié)構(gòu)性牛市

端午節(jié)前最后一個(gè)交易日，A股市場(chǎng)仍在延續(xù)著自己的上漲路徑。盡管指數(shù)整體漲幅不大，但強(qiáng)勢(shì)股“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的特征依然十分明顯。

盤(pán)面上，半導(dǎo)體、銀行以及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等板塊領(lǐng)漲兩市，而受?chē)?guó)際金價(jià)創(chuàng)下2012年以來(lái)新高的影響，黃金板塊也有異動(dòng)。此外，創(chuàng)業(yè)板指續(xù)創(chuàng)四年來(lái)新高，包括公募、私募基金、滬股通等多路資金的馳援，為A股整體上漲營(yíng)造了非常良好的環(huán)境，從某種意義上來(lái)說(shuō)，中國(guó)資本市場(chǎng)已進(jìn)入“結(jié)構(gòu)性牛市”。記者林司楠

多路資金持續(xù)馳援A股助推資本市場(chǎng)上揚(yáng)

“今年的A股行情，用一個(gè)詞概括就是‘結(jié)構(gòu)性牛市’。”昨天收盤(pán)后，杭州某私募基金投資經(jīng)理告訴記者，“為什么用這個(gè)詞，原因在于今年的股市中行業(yè)與行業(yè)、個(gè)股與個(gè)股之間的反差非常大，比如主板市場(chǎng)中的白酒，貴州茅臺(tái)作為A股的龍頭標(biāo)桿在持續(xù)創(chuàng)出新高，而其它一些行業(yè)，比如航空、影視可能還在‘地板上’趴著;至于創(chuàng)業(yè)板，那更沒(méi)什么說(shuō)的了，本身就是一個(gè)現(xiàn)象級(jí)的市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板中的科技、醫(yī)療正是今年A股‘結(jié)構(gòu)性牛市’的另一旗標(biāo)桿。”

我們發(fā)現(xiàn)，雖然受疫情以及經(jīng)濟(jì)下滑預(yù)期的影響，今年整體的市場(chǎng)環(huán)境可能并沒(méi)有那么出色，但各路強(qiáng)勢(shì)資金的注入，卻為資本市場(chǎng)帶來(lái)了源源不斷的動(dòng)能，這或許就是今年A股市場(chǎng)不斷上行的一個(gè)原因所在。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月24日，年內(nèi)新成立的基金合計(jì)642只，發(fā)行總規(guī)模為10000.87億元，突破萬(wàn)億大關(guān)。值得一提的是，這是公募基金歷史上第二次出現(xiàn)，只用半年時(shí)間新成立的基金規(guī)模即突破萬(wàn)億元。在此之前，A股僅在2015年、2019年曾經(jīng)出現(xiàn)萬(wàn)億級(jí)新基金發(fā)行行情。

助推A股上漲的另一路資金，來(lái)自于有著“聰明資金”稱號(hào)的北上資金。由于南向的港股通定于6月23日(星期二)至26日(星期五)暫停交易(根據(jù)滬深交易所以及港交所交易安排，港股端午節(jié)當(dāng)天休市，周五開(kāi)市)，北向資金昨日處于“孤軍作戰(zhàn)”的情況，但這并沒(méi)能阻礙北向資金涌入A股的熱情。截至昨日收盤(pán)，滬股通出現(xiàn)了26.2億元的凈流入，深股通則是11.8億元，北向資金昨日合計(jì)凈流入38億元，這已經(jīng)是該資金連續(xù)第五個(gè)交易日涌入A股，凸顯海外資金對(duì)于當(dāng)前A股市場(chǎng)的認(rèn)可度。

此外，據(jù)私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月12日，股票私募最新倉(cāng)位指數(shù)為72.36%，倉(cāng)位已連續(xù)14周維持在7成以上。上述私募基金投資經(jīng)理補(bǔ)充道，“一方面，市場(chǎng)持續(xù)的上漲正在吸引更多的資金涌入市場(chǎng)，新發(fā)產(chǎn)品會(huì)越來(lái)越多;另一方面，市場(chǎng)資金的涌入又在助推指數(shù)進(jìn)一步上漲，這是一個(gè)良性的循環(huán)。”

今年以來(lái)發(fā)出幾十只爆款基金，充分說(shuō)明居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)大轉(zhuǎn)移的過(guò)程正在發(fā)生。

中信證券測(cè)算發(fā)現(xiàn)，預(yù)計(jì)5-6月的股票主動(dòng)基金新發(fā)(1824億元)會(huì)有80%的比例形成有效份額，并考慮到基金倉(cāng)位(80%-90%)、陸續(xù)建倉(cāng)(3個(gè)月)、7月仍有滾動(dòng)發(fā)行的因素，預(yù)計(jì)7月、8月的有效資金流入為400億元、300億元。

結(jié)構(gòu)性牛市行情還能延續(xù)多久?

結(jié)構(gòu)性牛市行情，使得一些龍頭公司或者特定行業(yè)板塊的股票越來(lái)越貴，而其它一些上市公司卻相對(duì)漲幅有限，甚至回報(bào)率比不上指數(shù)。這樣的行情特征未來(lái)還能延續(xù)多久?

在中信證券看來(lái)，外資持續(xù)流入的預(yù)期強(qiáng)化了公募基金的“抱團(tuán)”行為，從資金面分析，內(nèi)外資金博弈和增量資金的慣性下，A股當(dāng)前的估值分化和結(jié)構(gòu)抱團(tuán)的均衡短期難以瓦解。

當(dāng)前北向資金與公募基金權(quán)重股估值高，重合度也高。全球資金仍在增配A股，偏好變化不大;公募基金新發(fā)較多，慣性優(yōu)先增配權(quán)重股。

天風(fēng)證券同樣認(rèn)為，公募基金超額收益顯著，可以幫助個(gè)人投資者有效分散風(fēng)險(xiǎn)，這也成為了吸引個(gè)人投資者持續(xù)以基金入市的重要原因。個(gè)人投資者以基金入市，往往選擇過(guò)往收益率高的產(chǎn)品，而這又反過(guò)來(lái)進(jìn)一步強(qiáng)化“少部分公司”的牛市。

針對(duì)A股未來(lái)走向，中金公司首席策略師、董事總經(jīng)理王漢鋒表示，“預(yù)計(jì)今年下半年A股走勢(shì)有驚無(wú)險(xiǎn)，‘新經(jīng)濟(jì)’有望強(qiáng)者恒強(qiáng)，繼續(xù)引領(lǐng)反彈。下半年，預(yù)計(jì)‘新經(jīng)濟(jì)’仍是引領(lǐng)市場(chǎng)反彈的主要力量，主要偏好三類行業(yè)：一是消費(fèi)類，如輕工、家居、傳媒互聯(lián)網(wǎng);二是與先進(jìn)制造業(yè)相關(guān)的行業(yè)，例如科技、新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈;三是一些老經(jīng)濟(jì)相關(guān)的行業(yè)可能存在機(jī)會(huì)。”

前海開(kāi)源基金管理有限公司執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢垊t認(rèn)為，A股市場(chǎng)震蕩回升的態(tài)勢(shì)已逐步確立。隨著居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)大轉(zhuǎn)移、外資流入、央行實(shí)施寬松的貨幣政策等，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在逐步復(fù)蘇，A股市場(chǎng)正從底部回升，已具備向上突破的條件。此前A股市場(chǎng)在底部震蕩時(shí)主要是局部牛市，“我建議大家重點(diǎn)關(guān)注的消費(fèi)白馬股和科技龍頭股大漲，但多數(shù)股票仍然表現(xiàn)低迷，隨著利好政策和數(shù)據(jù)的逐步出臺(tái)，及在低利率時(shí)代下推升資產(chǎn)價(jià)格，A股市場(chǎng)有望從局部牛市逐步轉(zhuǎn)向全面牛市，建議投資者積極把握相關(guān)機(jī)會(huì)。”

關(guān)鍵詞： 基金A股走勢(shì) 結(jié)構(gòu)性牛市

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