藥企高管詳解一季度業(yè)績分化 降價(jià)+提升門檻雙壓，行業(yè)洗牌在即

在疫情的影響下，A股生物醫(yī)藥行業(yè)熱點(diǎn)頻出：抗疫藥物、耳溫槍、呼吸機(jī)、疫苗、原料藥、核酸檢測，而這又催生了一波又一波醫(yī)藥股行情。截至4月24日收盤，中證醫(yī)藥指數(shù)收?qǐng)?bào)11492.52點(diǎn)，自2019年1月4日最低點(diǎn)7165.34點(diǎn)以來累計(jì)漲幅達(dá)60%。

醫(yī)藥股資本盛宴下是否有切實(shí)的業(yè)績支撐?記者多方采訪了解到，生物醫(yī)藥板塊企業(yè)一季度業(yè)績呈現(xiàn)較大分化，業(yè)內(nèi)人士對(duì)醫(yī)藥股的未來走勢也存在較大分歧。

醫(yī)藥品種市場需求分化

抗疫藥物銷售表現(xiàn)亮眼

從一季度藥物銷售情況來看，防疫抗“疫”相關(guān)藥品的銷售最為火爆。方盛制藥是一家以中藥、化藥、生物藥的研發(fā)與銷售為一體的醫(yī)藥類上市公司，其主要產(chǎn)品有血塞通分散片、金英膠囊、蒲地藍(lán)消炎片等。方盛制藥董事長張慶華對(duì)記者表示：“由于蒲地藍(lán)消炎片具有清熱解毒、清咽利喉的功效，因此在疫情期間銷售比較火爆。不僅我們一家賣得好，行業(yè)內(nèi)抗病毒類的藥品都銷售不錯(cuò)。”

與疫情相關(guān)度較低的藥品品類市場銷售情況則難言樂觀。湖南一家醫(yī)藥制造類企業(yè)主要產(chǎn)品為抗過敏藥、消化呼吸道用藥以及婦科用藥等。公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示：“公司藥品品類跟疫情相關(guān)度不高，同時(shí)因?yàn)橐咔榉揽仄陂g普通門診量下降銷量反而受到了一些影響。”

老百姓大藥房董秘馮詩倪在接受記者采訪時(shí)進(jìn)一步印證了上述說法：“從公司旗下門店的藥品銷售情況來看，抗病毒類藥品如連花清瘟膠囊等都賣得很好，公司對(duì)于這類藥品的補(bǔ)貨頻率也提高很多。”

陜西省藥品質(zhì)量管理協(xié)會(huì)副會(huì)長單升高對(duì)記者表示：“一級(jí)市場的情況其實(shí)沒有大家預(yù)想的那么好，跟疫情相關(guān)的藥物比如連花清瘟膠囊確實(shí)賣得很好，但其他藥品的銷售實(shí)際上是不升反降的。”

財(cái)信證券醫(yī)藥行業(yè)研究員李侃認(rèn)為，當(dāng)前醫(yī)藥生物板塊保持高景氣度，是由多方因素共同促成的，“全球新冠肺炎疫情導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)短暫下滑，許多行業(yè)的市場前景不容樂觀，這更加凸顯出醫(yī)藥行業(yè)的‘剛需’屬性，不單是A股醫(yī)藥生物板塊市場表現(xiàn)較好，美股部分醫(yī)藥股也逐漸走出了獨(dú)立行情”。

“從市場調(diào)研的情況來看，目前制藥企業(yè)除了和疫情相關(guān)的領(lǐng)域外，一季度業(yè)績普遍下滑甚至虧損。此外，疫情對(duì)相關(guān)醫(yī)藥醫(yī)療企業(yè)的業(yè)績推動(dòng)也是短暫的，沒有可持續(xù)性。”一位長期研究醫(yī)藥行業(yè)的分析師對(duì)記者表示：“現(xiàn)在稍微好點(diǎn)的醫(yī)藥制造上市公司估值甚至達(dá)到了100倍，處于絕對(duì)的高估狀態(tài)。”

不過，財(cái)信證券醫(yī)藥行業(yè)研究員李侃向記者表示：“雖然醫(yī)院門診量受疫情影響出現(xiàn)階段性下降，一季度部分藥企業(yè)績表現(xiàn)不及預(yù)期，但是我們認(rèn)為這只是需求暫時(shí)性后移，長期來看，相應(yīng)醫(yī)療需求并沒有消失，醫(yī)療行業(yè)長期增長基石還在。”

降價(jià)+提升門檻雙壓

行業(yè)洗牌在即

醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)部的洗牌和變革一直在持續(xù)進(jìn)行。

隨著國內(nèi)疫情走向常態(tài)化防控，此前敲定的帶量采購、推動(dòng)行業(yè)一致性評(píng)價(jià)等穩(wěn)步推進(jìn)。4月份起，第二批帶量采購試點(diǎn)陸續(xù)落地實(shí)施。分析人士認(rèn)為，集采常態(tài)化趨勢下，降價(jià)對(duì)于仿制藥企業(yè)已經(jīng)成為大勢所趨，對(duì)于集采承諾量之外的市場份額預(yù)計(jì)價(jià)格競爭仍然激烈。

除了價(jià)格之外，市場準(zhǔn)入資格門檻也在提高，未來未通過一致性評(píng)價(jià)的藥品將不再采購成為懸在藥企頭上的達(dá)摩克利斯之劍。據(jù)記者了解，4月份上海醫(yī)藥集中招標(biāo)采購事務(wù)管理所等發(fā)文稱，部分未通過一致性評(píng)價(jià)藥品停止采購和醫(yī)保結(jié)算。北京市醫(yī)藥集中采購服務(wù)中心也發(fā)布通知稱：自本市執(zhí)行國家集采中選結(jié)果之日起，暫停部分國家集采范圍內(nèi)未通過一致性評(píng)價(jià)產(chǎn)品在陽光采購平臺(tái)網(wǎng)上采購功能。行業(yè)變革之下，企業(yè)及藥品市場洗牌在即。

不過，李侃認(rèn)為：“在一系列醫(yī)改政策推動(dòng)下，醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)升級(jí)進(jìn)程提速，行業(yè)分化呈常態(tài)，以創(chuàng)新藥為核心的行業(yè)投資邏輯已進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期，所以市場也給予這些公司成長股投資邏輯，隨著未來我國老齡化程度不斷加劇，以腫瘤、心腦血管疾病為主的醫(yī)療需求仍有很大增長空間，創(chuàng)新藥市場天花板還未到來。”

此外，雖然業(yè)內(nèi)人士對(duì)醫(yī)藥股的未來走勢預(yù)判存在較大分歧，但其均一致認(rèn)同經(jīng)疫情推動(dòng)我國醫(yī)藥企業(yè)將加速向智能化升級(jí)迭代。單升高表示：“隨著我國對(duì)藥品質(zhì)量監(jiān)管要求的提升以及一致性評(píng)價(jià)的推進(jìn)，制藥企業(yè)對(duì)傳統(tǒng)制藥裝備的淘汰將加速，進(jìn)而轉(zhuǎn)向更為智能化設(shè)備的升級(jí)。

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