對外開放時(shí)不我待！“航母級”券商應(yīng)盡快起航

近日，中信證券與中信建投證券兩大龍頭券商，正在考慮進(jìn)行整合的消息，點(diǎn)燃了證券業(yè)，但隨后，兩家公司立刻發(fā)布公告予以澄清，表示未獲悉有關(guān)傳聞的相關(guān)信息。雖然兩家券商的整合消息是“虛驚一場”，但是，筆者認(rèn)為，在證券業(yè)對外開放加速推進(jìn)的大背景下，我們自己的“航母級”證券公司也應(yīng)盡快起航。

4月1日起，我國正式取消對證券公司的外資持股比例限制，這比之前公布的時(shí)間表提前了8個(gè)月，也說明了證券業(yè)的對外開放時(shí)不我待。

3月27日，高盛和摩根士丹利同時(shí)宣布，摩根士丹利對摩根士丹利華鑫證券有限責(zé)任公司的持股比例將從49%升至51%;高盛集團(tuán)對高盛高華證券有限責(zé)任公司的持股比例從33%增至51%。高盛同時(shí)表示，尋求盡早實(shí)現(xiàn)對合資券商100%的所有權(quán)。至此，我國已有5家外資股東控股的合資證券公司。

無疑，外資券商的加速進(jìn)入將產(chǎn)生“鲇魚效應(yīng)”，攪動國內(nèi)證券行業(yè)的現(xiàn)有格局。對于國內(nèi)券商來說，目前頭部券商的整體規(guī)模偏小，要盡快強(qiáng)身健體，打造我們自己的航母級頭部證券公司。

從政策層面來看，打造航母級證券公司早已在監(jiān)管層的計(jì)劃之內(nèi)。2019年11月29日，證監(jiān)會在答復(fù)政協(xié)十三屆全國委員會第二次會議第3353號提案時(shí)表示，將繼續(xù)鼓勵和引導(dǎo)證券公司充實(shí)資本、豐富服務(wù)功能、優(yōu)化激勵約束機(jī)制、加大技術(shù)和創(chuàng)新投入、完善國際化布局、加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管控，積極推動打造航母級頭部證券公司，促進(jìn)證券行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

上述的六項(xiàng)舉措是監(jiān)管層打造航母級證券公司的具體政策措施，今年以來，這些舉措也逐步落地推進(jìn)。

3月27日，證監(jiān)會決定將中金公司、招商證券、中信證券、華泰證券、中信建投、國泰君安6家證券公司納入首批并表監(jiān)管試點(diǎn)范圍。這意味著上述6家券商風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備調(diào)整系數(shù)將由0.7降至0.5。在證券行業(yè)集團(tuán)化、國際化的發(fā)展趨勢下，對大型集團(tuán)化經(jīng)營的證券公司進(jìn)行并表監(jiān)管也是順勢而為。不僅可以提高風(fēng)險(xiǎn)管控能力，也有利于提高資本的使用效率。

按照此前有券商統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備調(diào)整系數(shù)調(diào)整為0.5后，中信證券、國泰君安、華泰證券的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備釋放值估計(jì)在40億元以上。

筆者認(rèn)為，在證券行業(yè)對外開放和資本市場深化改革的雙重推動下，證券行業(yè)將迎來一波并購整合期，大型券商將通過并購補(bǔ)齊業(yè)務(wù)短板，提升市場份額，航母級券商也將在強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合中脫穎而出。

關(guān)鍵詞： 航母級券商 起航

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