2020年最后一個(gè)季度已經(jīng)過(guò)去了大約一半，這是科技巨頭蘋果公司(AAPL.US)本財(cái)政年度收入最高的第一財(cái)季。最近，有一些情況在短期內(nèi)可能會(huì)讓投資者有點(diǎn)擔(dān)心。然而，每個(gè)投資者都需要意識(shí)到，今天購(gòu)買蘋果并不是在賭一個(gè)季度的業(yè)績(jī)，而是一種可能需要時(shí)間才能獲得回報(bào)的長(zhǎng)期投資。

機(jī)構(gòu)正在拋售?

投資者可能首先擔(dān)心的是最新一組機(jī)構(gòu)持倉(cāng)數(shù)據(jù)。如下圖所示，已經(jīng)公布數(shù)據(jù)的最大公司都是第三季度蘋果股票的主要凈賣家。這些公司中有10家在本季度至少出售了1500萬(wàn)股蘋果股票(經(jīng)拆分調(diào)整后)，其中半數(shù)公司至少減少了3200萬(wàn)股。另一方面，只有兩家公司增持了600萬(wàn)股。

這是一次性出售的，還是未來(lái)持續(xù)出售的征兆?這是一個(gè)很重要的問(wèn)題。一些人可能會(huì)說(shuō)，考慮到該股過(guò)去一年的大幅上漲，這只是一些自然的獲利回吐。

另一件可能給股價(jià)帶來(lái)麻煩的事情是對(duì)當(dāng)前季度業(yè)績(jī)的預(yù)期繼續(xù)上升。幾年來(lái)，每個(gè)人都在等待蘋果發(fā)布兼容5G的iPhone，普遍認(rèn)為這將導(dǎo)致升級(jí)的超級(jí)周期。不幸的是，這可能會(huì)在短期內(nèi)導(dǎo)致股票失敗，就像我們?cè)诘谒募径鹊慕Y(jié)果中看到的那樣。

5G iPhone的超級(jí)周期

今年iPhone的發(fā)布比去年晚了很多，其中兩款新機(jī)型要到11月才上市，而且供應(yīng)緊張。如果iPhone第一財(cái)季的營(yíng)收達(dá)不到預(yù)期，該公司股票可能會(huì)遭到拋售，盡管該公司的其他業(yè)務(wù)最近表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)。如下圖所示，華爾街目前預(yù)計(jì)這一時(shí)期的收入將達(dá)到1019.4億美元，目前華爾街預(yù)期的平均收入達(dá)到了蘋果歷史的最高水平。

這不僅將預(yù)示蘋果將創(chuàng)下新的季度營(yíng)收紀(jì)錄，還將比去年第一季度創(chuàng)下的營(yíng)收紀(jì)錄增長(zhǎng)11%。衛(wèi)生事件不會(huì)很快消失，美國(guó)的第二項(xiàng)刺激法案也沒(méi)有進(jìn)展。全球各地的許多商店再次關(guān)閉，這可能會(huì)迫使蘋果再次關(guān)閉許多商店。這可能會(huì)對(duì)消費(fèi)者的銷售造成輕微壓力，這些消費(fèi)者通常會(huì)在購(gòu)買前到蘋果專賣店試用產(chǎn)品。唯一的好消息是，目前美元走弱，這將為國(guó)際收入轉(zhuǎn)換回?fù)p益表提供有利條件。

之所以提到這些短期項(xiàng)目，是因?yàn)樘O果不是一個(gè)短期故事。投資者看到的不是像ZoomVideo (ZM.US)或Netflix (NFLX.US)這樣的公司會(huì)因衛(wèi)生事件而出現(xiàn)短期業(yè)務(wù)激增。iPhone 5G的故事將在未來(lái)幾個(gè)季度甚至幾年內(nèi)上演。隨著越來(lái)越多的手機(jī)升級(jí)，蘋果還將銷售大量的附加設(shè)備，如AirPods，或Apple TV+或音樂(lè)等服務(wù)。本財(cái)年的收入預(yù)計(jì)將在未來(lái)幾年實(shí)現(xiàn)良好增長(zhǎng)，如下圖所示，因此一個(gè)季度的業(yè)績(jī)不會(huì)決定該品牌的未來(lái)。公司強(qiáng)勁的盈利能力也將帶來(lái)巨大的自由現(xiàn)金流，從而形成世界上最好的資本回報(bào)計(jì)劃。

長(zhǎng)期標(biāo)的

最后，蘋果的投資者應(yīng)該設(shè)法過(guò)濾掉一些短期噪音。大型機(jī)構(gòu)出售可能很容易獲利了結(jié)，并可能在幾個(gè)月后的下一次更新持倉(cāng)數(shù)據(jù)時(shí)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。人們對(duì)5G iPhone周期的預(yù)期當(dāng)然很高，但鑒于智能手機(jī)發(fā)布時(shí)間比往常晚，再加上目前的流行趨勢(shì)，分析師的預(yù)期上升可能導(dǎo)致短期壓力。蘋果仍是一個(gè)長(zhǎng)期股，機(jī)構(gòu)在財(cái)報(bào)發(fā)布后看到的這種回調(diào)為投資者提供了一個(gè)很好的切入點(diǎn)。就像一些球隊(duì)喜歡告訴他們的球迷的那樣，我們正走在正確的道路上。

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