據(jù)瑞銀集團(tuán)日前發(fā)布的研報(bào)，由于可持續(xù)投資主題股票與高品質(zhì)和成長(zhǎng)類股票有較高的重合度，隨著股市上漲面的擴(kuò)大，可持續(xù)投資主題相關(guān)股票的表現(xiàn)可能會(huì)弱于大市。

不過(guò)，可持續(xù)投資相關(guān)股票的根本價(jià)值主張(value proposition)作為一種風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后長(zhǎng)期回報(bào)最大化的手段并沒有風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告說(shuō)，從今年初開始，ESG投資主題領(lǐng)先基金所投資大多數(shù)股票的估值溢價(jià)都擴(kuò)大了。不過(guò)，典型的ESG領(lǐng)先基準(zhǔn)成分股與價(jià)值類和成長(zhǎng)類股票有較高的重合度，后者今年也經(jīng)歷了估值溢價(jià)的擴(kuò)大。ESG領(lǐng)先指數(shù)也傾向于有很多的科技板塊股票，科技股今年估值也增加了。

瑞銀集團(tuán)認(rèn)為，通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，ESG基金通常持有股票的估值與其他投資策略或資產(chǎn)類別相比并沒有更多的擴(kuò)張，這使ESG策略所投資的股票不大可能特別地估值過(guò)高。

瑞銀集團(tuán)分析師認(rèn)為，由于股票市場(chǎng)上漲面的擴(kuò)大將持續(xù)到今年年底，周期性板塊很可能追上權(quán)重科技股在今年以來(lái)的漲幅。這種情況下，流行的ESG領(lǐng)先策略短期表現(xiàn)可能會(huì)弱于大市。

瑞銀集團(tuán)表示，雖然可持續(xù)投資不能被單獨(dú)視為基本面因素，但對(duì)可持續(xù)投資的偏愛是基于風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后長(zhǎng)期回報(bào)的最大化。相應(yīng)地，預(yù)計(jì)可能出現(xiàn)的弱于大市表現(xiàn)不會(huì)導(dǎo)致蕭條的出現(xiàn)。

瑞銀集團(tuán)還認(rèn)為，由于預(yù)期多個(gè)國(guó)家公布經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇支出計(jì)劃，可再生能源和綠色科技等主題性投資今年表現(xiàn)優(yōu)于大市。雖然估值已經(jīng)升高，但這一主題股票在更長(zhǎng)時(shí)期盈利展望依然處于有利位置。因而，這類股票盈利依然有空間在更長(zhǎng)時(shí)期支撐估值的進(jìn)一步提升。

美國(guó)可持續(xù)和負(fù)責(zé)任投資論壇(US SIF)在今年11月16 日公布的報(bào)告顯示，截止2019年底，美國(guó)按照可持續(xù)投資策略管理的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)17萬(wàn)億美元，比2018年初的12萬(wàn)億美元增長(zhǎng)了42%。

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責(zé)任編輯：Rex_08