上周三，美國聯邦航空局(FAA)正式重新批準了波音737 MAX商用飛行。波音(BA.US)的這款最暢銷機型在停飛20個多月后，在航空公司完成必要的維修工作和飛行員培訓后，就可以再次恢復飛行。

然而，737 MAX的復飛并不意味著波音公司將會一帆風順。現在，它必須面對一項更艱巨的任務：在航空業空前低迷的情況下出售737 MAX。

積壓訂單

截至10月31日，波音報告稱737 MAX的未交貨訂單有3365個。雖然這比兩年前4700多份訂單的峰值有所下降，但仍有相當數量的積壓訂單。畢竟，737MAX的交付量在2018年達到頂峰，年交貨量達580架。波音目前737 MAX的積壓訂單量相當于按照這個速度生產6年的量。因此，許多多頭相信波音的業務將在幾年內恢復正常。

然而，現實情況更為復雜。波音最大的737 MAX客戶包括亞洲廉價航空公司迪拜飛航、獅子航空和越捷航空，這些公司都根據不切實際的增長計劃訂購了太多的飛機。例如，迪拜飛航目前擁有約50架飛機，但仍有237架737MAX飛機的訂單。顯然，在本世紀20年代末和本世紀30年代初之前，迪拜飛航將無法承運這些已定購的237架飛機中的絕大部分。

另外700多份訂單來自飛機租賃公司。租賃公司目前還沒有足夠的客戶消化這些訂單，而且在他們拿到訂單之前，這些公司也不會接受飛機的交付。與此同時，考慮到全球航空旅行需求至少要到2023年或2024年才能完全恢復，即便是相對穩定的航空公司也在試圖將訂單推遲幾年。

波音公布的數據顯示，10月波音12架737 MAX訂單被取消，當月沒有新訂單，僅向客戶交付了13架飛機。今年迄今，由于采用了更為嚴格的會計標準，被取消或從官方積壓訂單中移除的最大訂單數量總計1043架。

簡而言之，盡管波音737的積壓訂單量相當于最高生產速度下近6年的產量，但這些訂單并不保險。其中一些可能會在6年后交付。但部分訂單最終可能會被取消。

波音公司目前的目標是在未來兩到三年內交付庫存中的450多架已建成的737 MAX，同時在2022年初將產量提高到每月31架。然后，該公司希望在接下來的幾年里繼續將產量提高到此前的水平。為了實現這些目標，波音需要加快737 MAX的銷售速度。

加快銷售

波音的首要任務必須是銷售庫存中大約100架“白尾”737 MAX。這些飛機原來的買家取消了訂單，需要轉售。

波音很有可能從美國前五大航空公司那里爭取到足夠的訂單，在2022年底前清空庫存，但這可能以推遲或取消其他現有訂單為代價。此外，買家可能會要求大幅折扣，因為他們在未來一兩年實際上并不需要額外的飛機。

未來，波音必須說服現有的737 MAX客戶，以擴大他們的訂單，同時說服一些空客A320neo的客戶，使他們飛機機群多樣化。在這里有很好的發展前景。阿拉斯加航空最近暗示稱，它可能很快會下一個大的737max訂單來替換它的空客飛機。IAG(幾家歐洲航空公司的母公司，包括英國航空公司和伊比利亞航空公司)去年簽署了一份購買200架737 MAX飛機的意向書。這筆交易如果最終敲定也將是波音朝復蘇方向邁出的一大步。

巨大的挑戰

盡管如此，當波音試圖擴大其737 MAX的訂單時，它將面臨兩大挑戰。首先，空客公司積壓了6517個窄體客機訂單。這將導致波音很難從空客那里贏得客戶，因為許多航空公司已經有足夠的窄體飛機來滿足他們在可預見的未來的需求。

其次，到目前為止，已有40多家航空公司倒閉，近500架飛機閑置。還有更多的航空公司正面臨困境，比如歐洲廉價航空公司挪威航空，該公司最近申請了位于于愛爾蘭的破產保護。其他公司則通過破產程序縮減了規模。因此，市場上將會出現大量價格相對低廉的二手飛機。這將使波音說服資金緊張的航空公司訂購新飛機的努力復雜化。類似地，飛機租賃公司有數千架飛機正在定購或即將到期，在訂購額外的飛機之前，他們需要將現有的大部分飛機交付給客戶。

前景不佳

波音公司面臨著恢復健康的漫長道路。根據航空業未來的增長率和空客增加產量的速度，波音737的產量可能永遠不會回到2018年的高點。這可能導致波音股價在未來幾年繼續表現不佳。

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責任編輯：Rex_08