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市場和政策雙重驅動充電樁產業發展。乘聯會數據顯示，9月新能源汽車零售滲透率達到31.8％，新能源汽車保有量達1149萬輛。為滿足日益增長的充電需求，多項政策陸續落地，政策要求形成適度超前、布局均衡、智能高效的充電基礎設施體系，能夠滿足超過2000萬輛電動汽車充電需求。同時政府財政補貼政策向供給側傾斜，呈現出從“新能源汽車補貼”到“充電設施建設補貼”再逐漸轉變為“充電設施建設補貼+充電設施運營補貼”。

充電樁設備競爭激烈，市場空間超千億。充電設備端的技術門檻較低，產品標準化程度較高，供應商數量多，因此市場競爭較充分。截止到2022年9月底，我國充電樁保有量已達448.8萬臺，參考歷年車樁比值，預計到2025年充電樁保有量將達到1654萬臺，其中公共樁保有量將達到661.44萬臺，私人樁保有量將達到992萬臺。根據車樁增量以及充電樁單價測算，預計2023年至2025年之間，公用充電樁市場空間為1536.3億元，私用充電樁市場空間為126.7億元。

充電費用+服務費運營市場規模持續擴大。充電樁運營商集中度高，行業市場空間持續擴大。2021年估算我國新能源汽車充電電費市場規模約為141.3億元，服務費市場規模約為17—34億元。假設電價不發生巨大變化，到2025年市場規模將會擴大3倍，電費+服務市場規模將突破460億；到2030年市場規模將會擴大10倍，電費+服務市場規模將突破千億。

高壓快充技術推廣將成為解決充電慢問題。高壓快充技術可使電動汽車充電體驗跟加油速度相近。充電樁實現快充難點主要是大功率超充帶來熱管理問題，超充要求電纜受400-600A大電流，需要快速散熱。在超充需求推動下，各企業紛紛投入液冷超充研究，永貴電器在液冷超充技術上具備先發優勢，國內開發出液冷超充技術的企業包括中航光電、沃爾核材、日豐股份、巴斯巴等。

投資建議： 在充電樁產業鏈當中，設備零部件生產商（裝備端）和充電樁運營商（運營端）是充電樁產業鏈最主要的環節。設備生產商將受益于充電樁建設規模擴容，建議關注充電樁核心設備及核心零部件供應商如國電南瑞、許繼電氣、科士達、盛弘股份、通合科技、英可瑞等。相較于上游設備及零部件廠商，中游的運營商面臨較大的盈利問題，隨著新能源汽車保有量提升，充電樁利用率將隨之提升，充電樁頭部運營廠商擁有規模優勢，將率先實現盈利，建議關注特銳德。

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轉自英大證券有限責任公司 研究員：鄭罡

關鍵詞： 市場規模 設施建設 電動汽車

責任編輯：Rex_08