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8 月上旬地產數據環比改善，看好玻璃行業基本面修復。8 月1-12 日，30 大中城市累計銷售商品房面積107.9 萬平，同比下降21.5%，下滑幅度環比收窄5.0pct。8 月第一周，百城土地規劃建筑面積3387.6 萬平，同比增長1.1%，同口徑數據一年來首度回正。從8 月上旬地產高頻數據來看，地產銷售和拿地數據均在環比改善。我們認為地產環比數據改善主要是因為原先數據基數過低，考慮目前仍有部分房企出現債務違約事件，估計當前房企資金緊缺的基本面仍未得到完全改善，銷售和拿地數據的環比改善很難進一步傳導到開工數據。對應開工端水泥板塊需求，我們認為近期部分地區水泥價格調整主要來自于季節性修復，隨著后續施工旺季到來，水泥價格有望進一步修復。供給端，近期部分地區追加水泥錯峰停窯力度，對價格形成托底。總體看水泥行業目前在錯峰停窯力度加強以及季節性施工旺季到來下，價格有望迎來修復。但中長期來看，地產數據仍未完全修復，缺乏需求端的驅動力給水泥帶來持續的行情。相比之下，我們認為保竣工保交房需求確定性高于開工端需求增長，對應玻璃需求改善的可能性高于水泥。7 月份來，行業冷修節奏有所加快，主要原因是前期需求低迷玻璃價格較低，成本走高導致部分現金積累不足的中小企業無法支撐持續的現金凈流出。當前隨著部分產能暫時性退出，玻璃行業數據有所改善，若后續保竣工需求得以落地，我們相對更看好玻璃行業的修復行情。當前水泥和玻璃均為行業基本面數據和估值水平均較低的時期，具有較高的安全邊際，相比之下，玻璃需求修復可能性稍大于水泥，看好玻璃行業基本面和股票價格的修復。
本周市場回顧：本周（2022/08/8-2022/08/12）建材板塊（中信）指數漲幅3.1%，相對滬深300 超額收益為2.3%。年初至今，建材板塊收益率為-14.1%，相較滬深300 超額收益率為1.1%。上周優選組合收益率為3.5%，相較建材指數超額收益率為0.4%，累計收益率/超額收益率 3.2%/5.7%。
建材周度數據概述：本周全國浮法玻璃均價87.5 元/重量箱，環/同比變化+3.7%/-43.6%；庫存6195 萬重量箱，環比下降14.3%，同比上漲206.4%。本周全國主流纏繞直接紗均價5850 元/噸，環比持平；電子紗均價9430 元/噸，環比下降1.3%。
本周全國水泥市場平均成交價為423 元/噸，環比持平。本周水泥出貨率62.7%，環比下降0.6%；庫容比70.2%，環比下降1.8%。本周消費建材原材料中，瀝青均價為5651 元/噸，環比下降1.6%;PVC 均價為6721 元/噸，環比下降1.6%。
看好光伏/新材料板塊，推薦石英股份 (603688，買入)；基建產業鏈受益品種我們推薦蘇博特(603916，買入)長期看好防水龍頭東方雨虹(002271，買入)。此外推薦玻璃龍頭旗濱集團(601636，買入)和南玻A(000012，買入)以及產品結構優化中硼硅藥玻快速增長的力諾特玻(301188，買入)
下周建議組合：石英股份、蘇博特、南玻A、東方雨虹、旗濱集團、力諾特玻風險提示
基建/地產投資增速不達預期，原材料價格大幅波動
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轉自東方證券股份有限公司 研究員：黃驥/余斯杰
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