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醫學影像設備行業市場空間廣闊，國內市場預計將超千億元醫學影像設備分支眾多，CT、XR、MR、超聲設備占據主導，2020 年分別占據國內市場32%、23%、17%、19%的市場份額。到2030 年，全球醫學影像設備市場規模有望達到627 億美元，2020-2030 年復合增長率達3.8%，增速基本保持平穩。2020 年，中國以23%的市場份額成為醫療器械的第二大市場，醫學影像行業增長更為突出，預計到2030 年我國醫學影像設備市場規模將接近1100 億元，2020-2030 年復合增長率達7.28%，增速遠高于全球。
政策支持等利好因素下，國產大型醫學影像設備公司迎來歷史發展機遇受益于我國經濟快速發展、人口老齡化問題加重、民眾健康意識提升、“鼓勵購買國產醫療設備”和“鼓勵分級診療、推動醫療資源下沉”的政策紅利，近年來國產大型醫學影像設備廠家發展迅猛。具體來看，（1）在CT 領域，高端CT 進口替代加速，分級診療帶來的下沉市場是行業增長點。（2）在XR 領域，移動DR、大C 形臂有望進一步加大市場規模。（3）在MR 領域，國內增速是全球之首，聯影醫療等企業的崛起，將帶動國產3.0T 高端MR 的市占率不斷提升。（4）在MI 領域，市場處于發展早期，人均保有量仍有較大潛在成長空間。在諸多利好因素的導向下，國產大型醫學影像設備公司迎來歷史發展機遇。
聯影醫療：產品覆蓋齊全，布局上游核心元器件，創新研發打造強大護城河公司的產品覆蓋諸多醫學影像設備細分，自創始之初志存高遠，短短數年推出多達16 項行業首款及國產首款產品。在國內市場，公司在MR 細分領域擁有較大技術優勢。1.5T MR、64 排以下CT、PET/CT、PET/MR、移動DR 均排名第一，分別占國內市場25%、26%、32%、50%、19%的份額。公司近年研發投入占比始終維持在12%以上，復合增長率達16.33%。醫療影像設備核心元器件是業內創新高地，核心元器件的差異直接導致了整機的性能水平差異，聯影醫療較早布局上游元器件，在MR 領域實現全部核心元器件自研自產，CT 領域探測器、高壓發生器、球管與進口品牌差距逐漸縮小。在公司強大的創新研發體系下，打造出卓越的產品性能，領先行業的競爭優勢。
受益標的
在“鼓勵購買國產醫療設備”和“鼓勵分級診療、推動醫療資源下沉”的政策紅利、人口老齡化加重、民眾健康意識提升的背景下，國內醫學影像行業保持較快增速，未來市場空間有望突破千億。我們看好業內產品布局齊全、研發創新能力強、公司治理結構向好的公司。受益標的：聯影醫療（擬上市）、萬東醫療、東軟醫療（擬上市）、明峰醫療（擬上市）。
風險提示：國內醫療設備行業集中采購風險，國產醫療設備產品國際化推廣不及預期風險，研發失敗或無法產業化風險，核心專利被侵權風險。
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轉自開源證券股份有限公司 研究員：蔡明子
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