繼基金以后，資本市場又一投資品種登上熱搜榜。
1月27日，多只可轉(zhuǎn)債崩盤，集體熔斷，跌幅在20%以上，其中不乏此前被熱炒標的，比如溢利轉(zhuǎn)債、盛路轉(zhuǎn)債、晶瑞轉(zhuǎn)債、橫河轉(zhuǎn)債等。值得注意的是，多只暴跌轉(zhuǎn)債都具備高價格、高轉(zhuǎn)股溢價率的特征。
突如其來的閃崩令投資者感到震驚。有人認為可能出現(xiàn)流動性問題，也有人認為近期資金面緊張，還有人認為可能與即將落地的可轉(zhuǎn)債新規(guī)有關(guān)。
當天，還有一只新債令眾多投資者感到頭疼，有人稱自己“手欠”。上銀轉(zhuǎn)債近期公布網(wǎng)上中簽率，高達0.1091%，但該轉(zhuǎn)債尚未上市，轉(zhuǎn)股溢價率就已經(jīng)高達36.69%。有部分中簽者考慮棄購。
熱門可轉(zhuǎn)債集體跳水逾20%
1月27日，多只可轉(zhuǎn)債午前崩盤，觸發(fā)臨停，跌幅逾20%。溢利轉(zhuǎn)債一度跌25.68%、盛路轉(zhuǎn)債一度跌24.71%、凱龍轉(zhuǎn)債跌24.22%。樂歌轉(zhuǎn)債、尚榮轉(zhuǎn)債、晶瑞轉(zhuǎn)債、聯(lián)得轉(zhuǎn)債、三超轉(zhuǎn)債、特發(fā)轉(zhuǎn)債、橫河轉(zhuǎn)債、通光轉(zhuǎn)債、銀河轉(zhuǎn)債、東時轉(zhuǎn)債、九州轉(zhuǎn)債、康隆轉(zhuǎn)債均跌20%以上。
值得注意的是，上述可轉(zhuǎn)債跳水時間都在兩分鐘左右。截至午間收盤，有15只可轉(zhuǎn)債處于臨停狀態(tài)，且跌幅均超20%;跌幅超10%的可轉(zhuǎn)債有23只。
集體殺跌的情景讓投資者感到吃驚，由于擔心或出現(xiàn)流動性危機，資金大面積出逃。閃崩令人措手不及，就此，“可轉(zhuǎn)債”話題被送上微博熱搜。這也是近期資本市場中，繼“基金”后又一投資品種上熱搜。
27日下午，多只可轉(zhuǎn)債跌幅收窄，收復部分失地。截至收盤，僅東時轉(zhuǎn)債大跌超20%，收跌23%;跌幅超10%的可轉(zhuǎn)債降至13只，其中，康隆轉(zhuǎn)債收跌14.82%;通光轉(zhuǎn)債、溢利轉(zhuǎn)債、銀河轉(zhuǎn)債、藍盾轉(zhuǎn)債收跌都超過13%。全天共有240只可轉(zhuǎn)債出現(xiàn)下跌，占比67%。
上述提及的轉(zhuǎn)債中，有多只此前被投資者追捧、受到游資炒作，這些大多體現(xiàn)出“雙高”特點，即高價格、高轉(zhuǎn)股溢價率。
比如橫河轉(zhuǎn)債1月27日收盤價424元，轉(zhuǎn)股溢價率高達479.51%;盛路轉(zhuǎn)債收盤價292元，轉(zhuǎn)股溢價率236.29%;藍盾轉(zhuǎn)債收盤價265.9元，轉(zhuǎn)股溢價率227.57%;樂歌轉(zhuǎn)債134元，轉(zhuǎn)股溢價率171.68%;康隆轉(zhuǎn)債247.03元，轉(zhuǎn)股溢價率148.63%。
從正股表現(xiàn)來看，相關(guān)可轉(zhuǎn)債對應的正股并未出現(xiàn)暴跌走勢。收跌10%以上的可轉(zhuǎn)債中，相應正股跌幅普遍在1%-3%區(qū)間，少數(shù)正股上漲。這意味著此次轉(zhuǎn)債大跌與正股表現(xiàn)無太大關(guān)聯(lián)。
追究可轉(zhuǎn)債突然暴跌原因，有觀點認為，可能與監(jiān)管收緊有關(guān)。深圳一名私募基金人士認為，不排除監(jiān)管對炒作行為收緊，游資聞風出逃，“應該不是機構(gòu)投資者行為，今天大跌的轉(zhuǎn)債很多莊家在炒，所以可能有莊家流動性出了問題，或者有監(jiān)管收緊。”該人士強調(diào)，投資者應謹慎炒作“雙高”轉(zhuǎn)債。
另有觀點稱，可能與資金面緊有關(guān)。據(jù)了解，1月27日Shibor上行24.4BP，上漲至2.97%，創(chuàng)出2019年4月以來新高。另外，國債逆回購利率也在上漲，27日當天1天、2天、3天、4天和7天等短期品種國債逆回購出現(xiàn)大幅上漲，盤中曾突破年化利率5%。
中簽卻想棄購
在熱搜“可轉(zhuǎn)債”話題下，券商中國記者注意到，另有一批轉(zhuǎn)債投資者群體高興不起來。多名投資者表示，在熱搜“可轉(zhuǎn)債”提醒下，才注意到自己已成功中簽上銀轉(zhuǎn)債。
公開資料顯示，上銀轉(zhuǎn)債本次發(fā)行200億，股東參與優(yōu)先配售，最終合計認購71.63億元，約占本次發(fā)行總量的35.81%。此次向社會公眾融資規(guī)模較大，并不多見。
另一方面，或因近期有轉(zhuǎn)債出現(xiàn)破發(fā)，此輪上銀轉(zhuǎn)債申購人數(shù)不多，僅有689萬人，相比較此前的800-900萬人出現(xiàn)大幅減少，這導致上銀轉(zhuǎn)債中簽率高企。
1月26日晚上銀轉(zhuǎn)債中簽率出爐，網(wǎng)上中簽率是2020年至今排名第二高的轉(zhuǎn)債，為0.1091%，如果頂格申購，中簽率就會達到109.1%!
盡管中簽是喜事，投資者卻沒有“獲得感”。高中簽率下有上銀轉(zhuǎn)債中簽者發(fā)愁是否應該選擇棄購。有投資者稱，一方面擔心近期可轉(zhuǎn)債市場風險較大，另一方面上銀轉(zhuǎn)債的上市預期價格可能不高，收益不會太理想。
而背后原因在于，上海銀行1月27日股價為8.07元，但根據(jù)可轉(zhuǎn)債募集說明書，上銀轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價為11.03元/股，這意味著轉(zhuǎn)債尚未上市，上銀轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率已經(jīng)達到36.69%!
有上銀轉(zhuǎn)債中簽者表示棄購，稱當時打新操作“一鍵申購”，沒有留心注意每只標的基本情況，此次中簽上銀轉(zhuǎn)債就遇到這么高的轉(zhuǎn)股溢價率感到非常意外。也有投資者相對樂觀，認為銀行轉(zhuǎn)債應該不至于破發(fā)。
新債變燙手山芋？
1月27日可轉(zhuǎn)債大跳水的慘狀，也令不少剛中簽新債的投資者發(fā)怵。
近期新債上市表現(xiàn)不佳。根據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，1月以來多只可轉(zhuǎn)債上市以后出現(xiàn)破發(fā)。其中，靖遠轉(zhuǎn)債22日上市，當天就破發(fā)，該轉(zhuǎn)債網(wǎng)上中簽率也較高，為0.0214%。此外，本月新上市的天壕轉(zhuǎn)債、超聲轉(zhuǎn)債、九洲轉(zhuǎn)2、高瀾轉(zhuǎn)債、威唐轉(zhuǎn)債、明電轉(zhuǎn)債均破發(fā)。
有業(yè)內(nèi)人士分析認為，要優(yōu)選標的。前述私募基金人士稱，對于新債無需過度擔憂，應理性看待，“近期轉(zhuǎn)債市場漲少跌多，破發(fā)風險相對較大，而部分新債的正股又是小市值公司，投資者在打新時應選擇績優(yōu)標的。”
圍繞可轉(zhuǎn)債的監(jiān)管正在醞釀當中，落地指日可待。
1月25日，深交所表示“可轉(zhuǎn)債監(jiān)管不斷完善，市場炒作有所降溫”。針對可轉(zhuǎn)債市場炒作問題，深交所表示，一方面深化信息披露與交易監(jiān)管聯(lián)動，及時關(guān)注、主動問詢，督促上市公司做好信息披露，充分揭示公司及可轉(zhuǎn)債相關(guān)風險，同時加強盤中實時監(jiān)控、強化交易核查，及時采取監(jiān)管措施、上報違法違規(guī)線索，要求交易異常情況突出的可轉(zhuǎn)債停牌核查;另一方面優(yōu)化制度安排，完善可轉(zhuǎn)債臨時停牌制度，發(fā)布可轉(zhuǎn)債投資風險揭示書必備條款，遏制炒作行為。
深交所提到，目前，深交所正按照證監(jiān)會《可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法》要求，加快制定相關(guān)配套業(yè)務規(guī)則，進一步完善可轉(zhuǎn)債制度，加強可轉(zhuǎn)債管理，促進市場規(guī)范發(fā)展。
據(jù)了解，1月15日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉表示，在2020年12月30日，證監(jiān)會發(fā)布了可轉(zhuǎn)債公司債券的管理辦法，特別是要求證券交易場所，根據(jù)可轉(zhuǎn)債的風險和特點，完善線性交易規(guī)則，防范和抑制過渡投機。后續(xù)證券交易所將根據(jù)上述的管理辦法，對可轉(zhuǎn)債交易規(guī)則，投資者的適當性規(guī)則都要進行相應的進一步的修改和完善。
據(jù)了解，針對部分可轉(zhuǎn)債被爆炒的現(xiàn)象，《管理辦法》對可轉(zhuǎn)債的交易作了四方面的完善：
一是完善交易制度。要求證券交易場所根據(jù)可轉(zhuǎn)債的風險和特點，修改完善現(xiàn)行交易規(guī)則，防范和抑制過度投機。尤其是要結(jié)合可轉(zhuǎn)債的“股性”，以及可轉(zhuǎn)債盤面小易被炒作的固有缺點對交易規(guī)則進行完善。《管理辦法》還對程序化交易進行了原則規(guī)定，要求程序化交易應當符合中國證監(jiān)會的規(guī)定，并向證券交易所報告，不得影響證券交易所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序。
二是完善投資者適當性制度。要求證券交易場所應當制定投資者適當性管理制度，尤其是要與正股所在板塊的投資者適當性要求相適應，同時要求證券公司應當對客戶是否符合投資者適當性進行核查評估，引導投資者理性參與可轉(zhuǎn)債交易。
三是防范強贖風險。《管理辦法》規(guī)定對于預計可能滿足贖回條件的，發(fā)行人應當在贖回條件滿足的五個交易日前及時披露，向市場充分提示風險。發(fā)行人決定贖回或者決定不贖回的，均應當充分披露其實際控制人、控股股東、持股百分之五以上的股東、董事、監(jiān)事、高級管理人員在前六個月內(nèi)交易該可轉(zhuǎn)債的情況。為穩(wěn)定市場預期，規(guī)定發(fā)行人決定不贖回的，則在交易場所規(guī)定的期限內(nèi)不得再次行使贖回權(quán)。同時要求發(fā)行人在決定是否行使贖回權(quán)時，應當遵守誠實信用的原則，不得誤導投資者或者損害投資者的合法權(quán)益，保薦人要對發(fā)行人贖回權(quán)的行使是否得當進行持續(xù)督導。
四是加強風險監(jiān)測。要求證券交易場所加強風險監(jiān)測，建立可轉(zhuǎn)債與正股之間跨證券品種的監(jiān)測機制，并制定針對性的異常波動指標。可轉(zhuǎn)債交易出現(xiàn)異常波動時，證券交易場所可以根據(jù)業(yè)務規(guī)則要求發(fā)行人進行核查、披露異常波動公告，或者采取臨時停牌等處置措施。
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