資管新規(guī)落地已滿兩年，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在快速發(fā)展7年之后，從2018年開始不可避免地經(jīng)歷了“轉(zhuǎn)型之痛”。在歷經(jīng)近兩年的“陣痛期”后，券商資管逐漸走出新的發(fā)展趨勢。

從兩組數(shù)據(jù)可以看出券商資管業(yè)務(wù)正在進(jìn)入增長新周期：一是證券公司資管產(chǎn)品規(guī)模在連續(xù)22個(gè)月下滑后，首次實(shí)現(xiàn)增長。據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2020年3月底，證券公司資管規(guī)模為9.17萬億元，較上月增長0.02萬億元。二是今年前四個(gè)月券商資管子公司營收及凈利潤同比均實(shí)現(xiàn)飄紅。

連降22個(gè)月后

券商資管規(guī)模首次回升

在資管新規(guī)進(jìn)一步引導(dǎo)資產(chǎn)管理行業(yè)回歸本源的背景下，近幾年券商資管規(guī)模縮水明顯。不過，據(jù)《證券日報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)近兩年數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，證券公司資管產(chǎn)品規(guī)模在連續(xù)下滑整整22個(gè)月之后，首次出現(xiàn)反彈。

最新數(shù)據(jù)顯示，截至2020年3月底，證券公司及資管子公司資管業(yè)務(wù)規(guī)模合計(jì)9.17萬億元(不含券商大集合產(chǎn)品規(guī)模)，較2020年2月份的9.15萬億元增長0.02萬億元。在此之前，證券公司資管業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)規(guī)模已連續(xù)下滑22個(gè)月，往前追溯，券商資管業(yè)務(wù)規(guī)模最高曾接近17萬億元。

事實(shí)上，自2017年券商資管規(guī)模達(dá)到高點(diǎn)后，多家券商主動(dòng)縮減通道業(yè)務(wù)產(chǎn)品和資金池產(chǎn)品，改善管理資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。開源證券表示，前期受規(guī)模下行壓制，券商資管業(yè)務(wù)收入增速低位徘徊。不過，在資管新規(guī)影響邊際遞減、2019年股市上漲、2020一季度債市上漲的帶動(dòng)下，券商資管業(yè)務(wù)收入增速擴(kuò)張明顯。

“整體來看，目前券商資管以大固收業(yè)務(wù)為主，在流動(dòng)性持續(xù)寬松下，機(jī)構(gòu)客戶委外投資需求有望進(jìn)一步提升。與此同時(shí)，券商大集合轉(zhuǎn)公募持續(xù)推進(jìn)，在機(jī)構(gòu)和零售兩端發(fā)力下，預(yù)計(jì)今年券商資管業(yè)務(wù)收入有望進(jìn)入增長周期。”開源證券分析師高潮認(rèn)為。

多數(shù)資管子公司

業(yè)績優(yōu)于去年同期

從券商資管業(yè)績方面來看，今年以來券商資管轉(zhuǎn)型逐漸渡過“陣痛期”的跡象明顯。《證券日報(bào)》記者對可比數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，多數(shù)券商資管子公司業(yè)績優(yōu)于去年同期。今年前四個(gè)月，13家上市券商資管子公司中，有10家營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)同比增長，10家凈利潤實(shí)現(xiàn)同比增長，凈利潤最高增幅達(dá)228.22%。

財(cái)通資管的凈利潤增幅最明顯，今年前四個(gè)月實(shí)現(xiàn)營收4.85億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤0.67億元，分別同比驟增146.3%和228.22%。東證融匯、海通資管、長江資管、光證資管的凈利潤增幅也均超過30%，分別達(dá)到81.63%、59.08%、45.11%和36.56%。

從盈利情況看，12家券商資管子公司凈利潤為正值。其中，華泰資管以4.9億元位居第一，增幅達(dá)到13.19%。國泰君安資管暫居第二，實(shí)現(xiàn)凈利潤3.04億元，同比增長14.73%。此外，廣發(fā)資管、海通資管、東證資管、招商資管4家券商資管子公司今年前四個(gè)月凈利潤均超過2億元，分列第三至第六位。光證資管、長江資管、財(cái)通資管、東證融匯前四個(gè)月凈利潤均在5000萬元以上。

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