拼多多財報發布后，盤前股價開始下跌，開盤后更是一度大跌10%。雖然拼多多重點強調本次用戶數的增長，但投資者沒有買賬的原因在于，首先GMV不及預期。本季度GMV增長約為5800億，同比增長了57%，不僅是歷史最低，也低于市場預期。本季度拼多多的人均客單價為2115.2元，增速同樣在下降，由此可見，拼多多用戶的購買頻率并沒有得到提升。在4季度傳統的電商旺季，加上拼多多之前大力投入了社區團購這樣高頻次購買的業務，現在數據顯然讓市場失望了。
更令投資者憂慮的是，社區團購不僅拉低了拼多多的平均客單價，并且新增的購買用戶也沒有帶來整個平臺更強的購買頻次。如果拋開社區團購這個高頻的購買，去計算整體平臺的粘性，也沒有拼多多日活顯示的那么高，(并且這部分日活還要計入拼多多砍一刀，和游戲帶來的點擊量)用戶上個季度仍然在淘寶或者京東上買東西的時間更多。
還有一個拼多多長期無法解決的問題，就是用戶質量持續低下——拼多多的ARPU長期徘徊在2000RMB左右，雖然用了百億補貼的品牌戰略想要提升，但顯然沒有收到更好的效果，本次財報電話會拼多多也提到了自己的自營項目，在我們看來，這是拼多多為了提升用戶質量的一個舉措，但這個行為無疑是一個重資產的投入，拼多多由自己擅長的輕資產，要投入京東那樣的重資產了嗎?這個行為看起來讓很多投資者難以理解，更像是拼多多在自亂陣腳。
在財報后的電話會上，拼多多又強調未來將進一步對物流和倉儲進行投入，加上自營模式，會更加拉低拼多多的毛利率，這已經在本次財報中體現出來，毛利率出現了斷崖式的下跌，背后又是營業成本的大幅增加了466%，按照拼多多在投資者電話會上的說法，未來仍然將加大投入，那么最致命的問題出現了。當拼多多的用戶量和淘寶持平時，也就同時到達了增長的天花板，未來投資者必然要更加注重拼多多的盈利能力，而本次財報拼多多的利潤表現不佳，毛利率又顯示出下降的趨勢，那么未來拼多多的故事將如何講述下去?
最后一點，創始人黃崢的辭職，他手中的超級投票權也將失效，這對一間創業公司來說，創始人的掌控力被削弱，甚至遠離核心管理層，未來拼多多的戰略執行力很大程度上將大打折扣，今天投資者已經用實際行動，給出了他們的態度。
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