2021年開年以來，即便疫情烏云籠罩，港股依然極度活躍，頻頻大幅上漲，個股方面更是漲勢喜人。這其中南向資金功不可沒。
1月20日，港股繼續(xù)走高，恒生指數(shù)再漲逾300點，總成交額達(dá)到3002.76億港元，南向資金合計成交總額866.7億港元，占港股總成交額的29%。自開通以來，南向資金凈買入額已超1.9萬億港元，巨量資金涌入香江，許多港股股票在南下資金的推動中，創(chuàng)歷史新高。
資金對于機會的嗅覺最為靈敏。據(jù)證券時報記者獲悉，對于港股如此盛景，不少內(nèi)地投資者躍躍欲試，“你去開通一個港股賬戶，放點錢進(jìn)去參與打新也行，總體來說收益還是可以的。比A股打新中簽率高很多，而且港股很多好票，值得買。”小馬從去年開始就已經(jīng)慫恿不少朋友開戶，加入到炒港股大軍。
作為內(nèi)地投資者買入港股的主渠道，港股通的規(guī)模持續(xù)攀升，投資者通過南向港股通投資港股的持股總額，由2014年底的131億港元增至目前的2.1萬億港元，占港股總市值的約4.4%。
港股持續(xù)大漲
內(nèi)地投資者躍躍欲試
“我現(xiàn)在已經(jīng)開通了大概10個港股賬戶，有7-8個賬戶主要是用來打新，剩下的就是個股操作。港股和美股都有炒，相比A股賬戶來說，收益要高出不少。”上班族小馬向記者展示去年港股戰(zhàn)績。
小馬幸運的在去年年初就押寶了美團(tuán)、小米，以及蔚來和特斯拉這幾只大牛股。
如果計算去年以來港股新股打新收益，的確如小馬所說。記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，去年以來合計有159家公司赴港IPO，其中首日上漲的個股為95只，占比60%，首日破發(fā)的55只，占比34.6%。按照首日打新收益額計算，每手收益1萬港元的有四只個股，分別為斯摩爾國際、明源云集團(tuán)以及歐康維視生物以及沛嘉醫(yī)療。首日打新收益超過1000港元的有47只個股，而即便是破發(fā)最高虧損僅為2720港元。
以下為去年以來港股打新收益前20名個股名單：
打新收益的誘惑，不斷創(chuàng)新高的新經(jīng)濟個股、互聯(lián)網(wǎng)巨頭中概股的密集回港，生物醫(yī)藥公司的扎堆赴港，這些A股的稀缺資源正不斷驅(qū)動內(nèi)地投資者配置港股。
老虎證券相關(guān)人士向記者表示，“近一周我們的開戶量和咨詢量出現(xiàn)暴增，能感受到很多客戶來咨詢目的比較明確，就是了解港股交易相關(guān)情況，我們的電話咨詢吞吐量已經(jīng)達(dá)到新高。另外目前負(fù)責(zé)開戶的小組已經(jīng)安排人手和加班才能完成當(dāng)日申請和審核。從后臺數(shù)據(jù)來看，最近一周港股交易人數(shù)以及交易規(guī)模也有明顯增長，近期港股交易人數(shù)約為之前平均水平的2.3倍，交易規(guī)模約為此前平均水平的3倍。”
“截至去年10月底，季度新增入金客戶同比2019年增長近7倍，開戶客戶數(shù)已經(jīng)突破100萬，客戶資產(chǎn)總額109億，同比增長188.1%，交易規(guī)模628億，同比增長143.8%。因為最新數(shù)據(jù)涉及到年報披露信息，無法公布，但各方面數(shù)據(jù)不會表現(xiàn)太差。”上述人士稱。
富途證券內(nèi)部人士向記者稱，近期開戶數(shù)處于一個比較穩(wěn)定的增長，2020年Q3凈增有資產(chǎn)客戶接近2019年全年凈增客戶數(shù)的2倍。華盛證券、耀才證券、輝立證券等均向記者反饋開戶人數(shù)增長趨勢非常明顯，且主要以內(nèi)地投資者開戶為主。
華興證券首席經(jīng)濟分析師龐溟向記者稱“2018年香港股票現(xiàn)貨市場成交額中的11.7%來自中國內(nèi)地投資者，相比2016年大幅提高了3個百分點之多，其中機構(gòu)投資者的比重從2016年的28%上升到2018年的55.7%。與香港本地投資者相比，中國內(nèi)地投資者的活躍度和換手率更高，推高了港股市場尤其是新經(jīng)濟港股的交投。”
龐溟向記者分析，假設(shè)在未來的5年內(nèi)，內(nèi)地居民超過人民幣90萬億元的存款總額中如能有1%用于增持港股，那么港股市場有望在未來五年內(nèi)每年錄得人民幣1500億元至2500億元的資金流入規(guī)模，內(nèi)地投資者通過南向港股通、QFII、基金互認(rèn)等方式投資港股的持股總額有望達(dá)到港股市場市值總額的15%以上，內(nèi)地投資者交易額有望占香港股票現(xiàn)貨市場成交總額的25%以上。
“2022年香港股票現(xiàn)貨市場成交總額將達(dá)到41.9萬億港元(2019年為21.4萬億港元)，2019年至2022年的復(fù)合增長率約為25%，香港股票現(xiàn)貨市場成交額中的17%將來自內(nèi)地投資者，相比2018年將提高5.3個百分點，內(nèi)地投資者交易額2019年至2022年的復(fù)合增長率約為40%。”龐溟續(xù)指。
內(nèi)地投資者跑步入市，加入炒港股大軍或許只是資金南下的一個縮影和寫照。另一面，主力資金正在通過港股通洶涌流入香江，配置全球資產(chǎn)。
兩萬億南下資金潮涌香江
作為連接內(nèi)地與香港金融市場的基礎(chǔ)性制度安排，滬深港通的開通為港股市場結(jié)構(gòu)帶來一些長期、深遠(yuǎn)的影響，近日港股市場多項數(shù)據(jù)一再被刷新。
事實上，由于最近兩年港股市場估值更為便宜等原因，南下港股通資金一直都在“買買買”。
從2019年3月開始至2020年12月，港股通資金已連續(xù)22個月凈買入港股。
從年度買賣情況來看，2020年南下港股通凈買入規(guī)模已然不菲，達(dá)到6721.25億港元，創(chuàng)出年度歷史新高，凈買入額是此前次高峰的2017年的兩倍多。
而日前南下資金的凈買入更進(jìn)一步提速。
1月20日，港股通再次凈買入202.88億元，這是港股通史上首次連續(xù)三個交易日凈買入超過200億港元。
數(shù)據(jù)顯示，2021年元旦以后的13個交易日，南下港股通資金每日凈買入港股規(guī)模均超過100億港元，期間累計凈買入已達(dá)2055.81億港元，這一規(guī)模已超過此前歷史上所有月份港股通凈買入規(guī)模。
上述短短十多天的凈規(guī)模也超過或已接近此前不少年份一年的凈買入額。數(shù)據(jù)顯示，2016年和2019年，港股通凈買入規(guī)模均為2400多億港元，2018年凈買入規(guī)模甚至不到1000億港元。
上述數(shù)據(jù)變化背后，是以港股通為代表的內(nèi)地資金對港股的大力掃貨。
從內(nèi)地資金占港股總成交額的比重上看，總體也在逐年提升。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在互聯(lián)互通機制建立初的頭兩年的多數(shù)時間，港股通成交占港股總成交的比重總體不足10%，彼時內(nèi)地資金對港股的影響甚微。
2017年開始，港股通成交占港股總成交的比重逐漸穩(wěn)步突破10%。
2019年以來，比重則開始頻頻突破20%。
而近幾日內(nèi)地資金的大舉南下，顯然將上述比重提升到一個新的高度，已多次突破30%。
數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)地投資者通過南向港股通投資港股的持股總額持續(xù)攀升，由2014年底的131億港元增至目前的2.1萬億港元，約占港股總市值的4.4%。
內(nèi)地南下資金占港股成交額比重的大幅提升是一個自然演進(jìn)的過程，使得內(nèi)資對港股標(biāo)的定價權(quán)大幅提升。
顏招駿向記者表示，事實上部分企業(yè)的定價權(quán)已由外資轉(zhuǎn)向內(nèi)資，未來內(nèi)資的定價權(quán)肯定擴散至港股大部分股份。截至19日的數(shù)據(jù)，港股通年初至今凈流入1852億港元，而騰訊、中移動、中聯(lián)通、中芯國際、中海油及中電訊等六家企業(yè)已占去近70%，值得留意是除騰訊外，這幾家企業(yè)于去年末曾被美國納入制裁黑名單。自從富時及MSCI指數(shù)剔除三大電訊商后，南下資金加速吸納，中移動的股價于短短8個交易天漲了31%，當(dāng)中基本面卻未有太大變化，這是個定價權(quán)轉(zhuǎn)內(nèi)資的主要特征。
根據(jù)港交所的數(shù)據(jù)，保利物業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、復(fù)星醫(yī)藥、長城汽車的港股通持股占比分別達(dá)到47.8%、47.6%、39.2%及37.9%等，對股價走勢已起決定性作用。
與此形成鮮明對比的是，外資開始撤退。2020年全年外資凈流出港股規(guī)模近1.9萬億港元，這一流出規(guī)模正好是南向資金持有港股總市值規(guī)模。而即便剔除2020年1月20日、2月10日國內(nèi)疫情全面爆發(fā)階段花旗、渣打等賬下托管等港股規(guī)模巨幅縮減，以及11月5日花旗賬下托管等阿里巴巴股票大幅增加的影響，2020年全年外資流出規(guī)模仍接近6000億港元。
瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理國際多元資產(chǎn)部高級經(jīng)理黃思遠(yuǎn)向記者稱，參與港股的投資者可能慢慢出現(xiàn)變化。地緣政治和制裁這兩個因素的影響下，目前持有港股的外資相信已經(jīng)相當(dāng)?shù)汀?/p>
耀才證券執(zhí)行董事兼行政總裁許繹彬稱，不完全統(tǒng)計，由于外資除投資一般的股票外，他們也需要為各類衍生品如窩輪及牛熊證等購買相應(yīng)的股票作風(fēng)險對沖，所以在衍生品市場成交額跟南向資金相若，但此類成交往往只用作風(fēng)險對沖之用，不能對市況的走向造成影響。
南下資金并非“雨露均沾”？未來會買啥？
此輪內(nèi)地資金南下買入的股票，首當(dāng)其沖為港股通標(biāo)的，港股通標(biāo)的之外的個股，因內(nèi)資存在買入障礙，首先被排除在其視線之外。
然而，即便是港股通標(biāo)的，也并非“雨露均沾”。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2021年1月19日，仍有101只標(biāo)的港股通持股占港股總股本的比例不足1%，由于持股比例非常低，港股通對于這類港股股價影響甚微;有147只標(biāo)的港股通持股比例不足5%，港股通對此類標(biāo)的影響也不大;不過，仍有68只標(biāo)的港股通持股比例超20%。
時間縮短到2021年以來，港股通資金對于不同標(biāo)的也是“親疏有別”。
統(tǒng)計表明，2021年開年以來，近500只港股通標(biāo)的中，半數(shù)標(biāo)的得到港股通增持。這期間內(nèi)地在港上市的互聯(lián)網(wǎng)巨頭頗受青睞。
初略估算，上述統(tǒng)計期間騰訊控股獲港股通增持超過百億港元，美團(tuán)、小米也均獲不同程度增持。根據(jù)中金公司研報指出，資金流入出現(xiàn)較為明顯的“頭部集中”的情形。流入規(guī)模最大的前五只個股合計流入超過1200億港元，占比75%。
與之相對的是，2021年開年以來，有247只標(biāo)的被港股通減持，減持標(biāo)的占比近半。多只港股中資銀行股遭到港股通減持，其中中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行期間被港股通減持超過1億股。此外，中國石油化工股份、中國石油股份等也遭減持。
從目前存量來看，港股通對騰訊控股、建設(shè)銀行、美團(tuán)、工商銀行持倉市值超過1000億港元，對小米集團(tuán)、匯豐控股、中國移動、中芯國際、港交所、舜宇光學(xué)科技等持股市值排名前列。
內(nèi)地資金大舉買入一些龍頭港股，對相關(guān)股票價格的飆漲或起到至關(guān)重要的作用，眾多數(shù)據(jù)表明，不少港股近年股價飆漲是在被納入港股通之后。
據(jù)數(shù)據(jù)，2021年1月20日當(dāng)天，有48只港股盤中創(chuàng)下歷史新高，這其中港股通標(biāo)的就占到31只，港股通標(biāo)的創(chuàng)新高的比例遠(yuǎn)超港股整體。
對于持續(xù)流入的南向資金是否會讓港股大中小票一起狂歡，瑞銀中國策略主管劉鳴鏑向記者表示，機構(gòu)資金會更傾向選擇集中持倉優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，包括尋找在消費、互聯(lián)網(wǎng)科技等成長型行業(yè)中處于優(yōu)勢地位的特定龍頭個股，在電信、券商和港口等估值較低、正在復(fù)蘇行業(yè)中的龍頭個股以及估值合理、擁有增長/轉(zhuǎn)機潛力的單一個股。
龐溟持有相同觀點，即特定行業(yè)的龍頭股對資金具有強烈的虹吸效應(yīng)。他認(rèn)為，南下資金還是首選布局優(yōu)質(zhì)龍頭行業(yè)、核心資產(chǎn)公司、A股稀缺標(biāo)的。被港股市場低估的“中小龍頭”、“細(xì)分龍頭”后一步才有跟隨“大龍頭”補漲的機會。2021年投資主題主要是在不確定性中，具有較強定價能力、盈利能力和行業(yè)整合能力的龍頭企業(yè);在后疫情時代、經(jīng)濟修復(fù)周期中財務(wù)狀況良好、科研實力較強、能受益于行業(yè)整合或消費者習(xí)慣變遷，迎合趨勢、占有先機的公司;而滿足以上主題的公司，基本上都是龍頭個股和核心資產(chǎn)。
而在個股方面，中泰國際(香港)策略分析師顏招駿稱，銀行股、內(nèi)險股、高端制造業(yè)公司股價仍然被低估。“從南下資金分布行業(yè)來看，資金偏好消費、生物醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)科技這三大新經(jīng)濟板塊，騰訊，小米等不用說，思摩爾國際、微盟集團(tuán)、中國飛鶴、信達(dá)生物等都屬于行業(yè)龍頭的核心資產(chǎn)，長線資金仍然會看好這些個股。”
港股真的便宜嗎？
事實上港股估值低并不絕對。長期以來港股屬于估值洼地主要原因在于，恒生指數(shù)中金融股和地產(chǎn)股加起來占據(jù)半壁江山，而金融股和地產(chǎn)股在全世界范圍內(nèi)都是典型的低估值類型，無論是在成熟市場還是A股這種新興活躍市場，金融股和地產(chǎn)股在估值方面都不會受到青睞。港股這種特殊的成分股構(gòu)成比例，導(dǎo)致港股市場的整體估值得不到提升。這只是“結(jié)構(gòu)性低估”。
隨著更多新經(jīng)濟赴港上市以及被選入恒生指數(shù)成分股，從而帶動恒指整體PE及PB的一個明顯拉升。截至1月20日，恒指PE已經(jīng)達(dá)到16.9倍，市凈率1.42倍，當(dāng)前恒指無論是市盈率還是市凈率都處于歷史高位。
如果再將港股估值拆開來看，事實上港股給予新經(jīng)濟股的估值并不低。以恒生科技指數(shù)成分股為例，數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，恒生科技31只成分股中阿里健康、明源云集團(tuán)控股、美團(tuán)、金蝶國際的估值都是在200倍以上，而小米、騰訊、阿里巴巴的估值分別為50倍、45倍、35倍，屬于行業(yè)中上水平。當(dāng)然這些個股也最受資金青睞，數(shù)據(jù)顯示，恒生科技成分股自2020年年初以來至今，股票上漲個數(shù)29只，僅有2只下跌。漲幅翻倍的個股有10只，其中微盟集團(tuán)股價累計上漲5倍有余，金蝶國際股價翻了3倍。
“港股是估值洼地這個說法幾乎每年都有，并沒有太大意義。因為過去港股的估值絕大部分時間都較A股或美股低，但即便這樣又不見得升幅較A股或美股強，所以低估值不是股價上漲或買入的原因，最核心還是看盈利增長，企業(yè)基本面和行業(yè)結(jié)構(gòu)。例如騰訊的估值比內(nèi)銀高，為何騰訊長期都是上漲趨勢，而內(nèi)銀大部分時間都在原地踏步?”中泰國際(香港)策略分析師顏招駿向記者表示。
顏招駿續(xù)指，“所謂估值洼地的說法值得商榷，港股估值低是長期存在的，并不是這一兩年的市場現(xiàn)象。此外，部分公司的估值其實一點也不便宜，比如農(nóng)夫山泉的PE明顯高于茅臺2倍以上，像啤酒、SAAS、部分生物醫(yī)藥等前瞻估值都創(chuàng)了歷史新高。”
關(guān)鍵詞：
責(zé)任編輯：Rex_08
營業(yè)執(zhí)照公示信息