貴州茅臺(tái)盤(pán)中突破2000元 多家機(jī)構(gòu)上調(diào)目標(biāo)價(jià)

新年首個(gè)交易日，貴州茅臺(tái)早盤(pán)突破2000元大關(guān)，再創(chuàng)歷史新高，隨后保持震蕩走勢(shì)。

此前，貴州茅臺(tái)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2020年度，公司生產(chǎn)茅臺(tái)酒基酒5萬(wàn)噸，系列酒基酒2.5萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)全年盈利約455億元，同比增長(zhǎng)10%左右。

預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入977億元左右，同比增長(zhǎng)10%左右，其中本公司全資子公司貴州茅臺(tái)醬香酒營(yíng)銷(xiāo)有限公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入94億元左右(含稅銷(xiāo)售額106億元左右)。整體增速較前幾年略有放緩，但基本達(dá)到經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為白酒行業(yè)整體從量增向結(jié)構(gòu)升級(jí)、管理升級(jí)邁進(jìn)，集中度有望持續(xù)提升，近期旺季開(kāi)門(mén)紅進(jìn)一步釋放催化效應(yīng)。

機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)目標(biāo)價(jià)

中金公司表示，上調(diào)貴州茅臺(tái)目標(biāo)價(jià)至2739元，2021年增長(zhǎng)有望提速，看好公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力及業(yè)績(jī)確定性。分析師余馳等人在報(bào)告中表示，作為高端龍頭，公司擁有行業(yè)強(qiáng)定價(jià)權(quán)，未來(lái)有望繼續(xù)分享中國(guó)高端消費(fèi)擴(kuò)容。預(yù)計(jì)在顯著的渠道價(jià)差下，公司隱含的長(zhǎng)期提價(jià)期權(quán)仍然確定。2020年是公司調(diào)整年，且受到年初疫情影響，但公司仍保持了10%左右的增速，增長(zhǎng)扎實(shí)、健康去年三季度后，公司直銷(xiāo)逐步放量，旺季堅(jiān)定控價(jià)，且2020年報(bào)表留有余力。

國(guó)泰君安指出，貴州茅臺(tái)全年平穩(wěn)運(yùn)行，業(yè)績(jī)符合預(yù)期，渠道體系優(yōu)化下量?jī)r(jià)維持良性增長(zhǎng)，延續(xù)高質(zhì)量發(fā)展之路。根據(jù)最新業(yè)績(jī)預(yù)告，下調(diào)2020年EPS至36.23(-0.94)元，維持2021-2022年EPS預(yù)測(cè)44.56、52.30元，給予2021年52XPE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至2317元(前值2139元)。

安信證券認(rèn)為，十三五茅臺(tái)領(lǐng)跑高端，量?jī)r(jià)齊升，但渠道庫(kù)存良性(直銷(xiāo)擴(kuò)大，散瓶銷(xiāo)售增加，開(kāi)瓶率提升)，供小于求更加明顯，批價(jià)護(hù)城河加深，而出廠價(jià)僅調(diào)一次，基本面更加強(qiáng)勁，進(jìn)入十四五可有更多新的期待。基于對(duì)周期性弱化的更大共識(shí)逐步達(dá)成，以及未來(lái)持續(xù)穩(wěn)健成長(zhǎng)的合理預(yù)期，估值仍有上升空間，提高6個(gè)月目標(biāo)價(jià)至2,200元，相當(dāng)于2022年42倍市盈率。

招商證券指出，考慮到大類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格總體上行，以及茅臺(tái)稀缺資產(chǎn)屬性，其估值性?xún)r(jià)比依然突出。我們根據(jù)公告略調(diào)整20-22年EPS預(yù)測(cè)36.0、40.5和47.1元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。

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責(zé)任編輯：Rex_08