需求旺季來(lái)臨 文化紙頻頻漲價(jià)

自8月份開(kāi)始，一部分文化紙產(chǎn)品頻頻提價(jià)，企業(yè)的漲價(jià)函是發(fā)了一封又一封。成品紙主要分為文化紙、包裝用紙、生活用紙和特種紙四大類(lèi)，比如我們常見(jiàn)的教材、雜志等用的就是文化紙。文化紙漲價(jià)背后的原因究竟是什么呢?

需求旺季來(lái)臨

文化紙頻頻漲價(jià)

近日，包括華泰股份、晨鳴紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)等在內(nèi)的。事實(shí)上，這已經(jīng)不是文化紙年內(nèi)首次提價(jià)，自8月起，基本每個(gè)月，企業(yè)都要發(fā)上一次漲價(jià)函，一些銅版紙產(chǎn)品已累計(jì)提價(jià)約600-800元/噸。

文化紙行業(yè)的景氣度，實(shí)際上是從8月份開(kāi)始進(jìn)入到逐漸提漲的過(guò)程，在8月份整個(gè)工廠進(jìn)行了第一次提價(jià)，9月份進(jìn)行了第二次提價(jià)，10月份進(jìn)行了第三次提價(jià)，通過(guò)這三次的提價(jià)，我們整個(gè)產(chǎn)銷(xiāo)狀況，已經(jīng)得到了比較好的恢復(fù)。

今年上半年，受疫情影響，造紙行業(yè)受到較大沖擊，國(guó)內(nèi)外紙張、紙制品需求低迷，主要紙種毛利率連續(xù)下降。自6月起，有部分紙企嘗試提價(jià)，但未能形成穩(wěn)定漲勢(shì)。

截至目前，一些文化紙產(chǎn)品的價(jià)格仍在不斷上調(diào)，但在企業(yè)看來(lái)，這只是行業(yè)觸底后的合理反彈。總體來(lái)看，雖然已經(jīng)經(jīng)過(guò)了近五個(gè)月的連續(xù)漲價(jià)，

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，疫情后行業(yè)復(fù)蘇是本輪文化紙漲價(jià)的最主要原因之一。與此同時(shí)，從大的行情來(lái)看，文化紙的銷(xiāo)售旺季已經(jīng)正式啟動(dòng)，下游各渠道需求強(qiáng)勁，行業(yè)供需關(guān)系偏緊也促使紙企不斷提價(jià)。

9-11月是文化紙的傳統(tǒng)旺季，出版集團(tuán)會(huì)針對(duì)于2021年春季教輔教材進(jìn)行紙張招標(biāo)，這屬于剛性需求，紙廠整體訂單情況是向好的，對(duì)于市場(chǎng)的總需求有一定利好支撐，文化紙價(jià)格處在一個(gè)比較低的位置，如果紙企統(tǒng)一拉漲價(jià)格，下游客戶(hù)相對(duì)容易接受一些。

產(chǎn)銷(xiāo)兩旺

紙企庫(kù)存達(dá)三年內(nèi)最低水平

行業(yè)的持續(xù)復(fù)蘇給文化紙市場(chǎng)帶來(lái)了新的生機(jī)，目前相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)是處于怎樣的一個(gè)狀態(tài)?企業(yè)的出貨、庫(kù)存情況又有什么變化?

庫(kù)存也是達(dá)到了3年來(lái)的最低位

在湖南省岳陽(yáng)市的一家造紙廠，記者了解到，車(chē)間每天都會(huì)有1000多噸用來(lái)印刷書(shū)籍的膠版紙被運(yùn)送過(guò)來(lái)，在今年上半年，它們平均的周轉(zhuǎn)周期在7天左右，但是現(xiàn)在不超過(guò)兩天它們就會(huì)全部拉走，這間車(chē)間的。

倉(cāng)庫(kù)的負(fù)責(zé)人宋成生告訴記者，自七月起，他所在的車(chē)間就已經(jīng)開(kāi)足馬力，開(kāi)工率達(dá)到100%，如今，這樣的生產(chǎn)效率跟不上出貨，產(chǎn)品周轉(zhuǎn)周期越來(lái)越短，庫(kù)存越來(lái)越少，。

記者了解到，目前宋成生所在的車(chē)間，排單量基本在2-3天左右，企業(yè)前期收到的訂單已經(jīng)基本消化，但還有新訂單不斷飛來(lái)。相較今年前三季度，目前整個(gè)文化紙行業(yè)的景氣度已明顯恢復(fù)了不少。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，目前文化紙行業(yè)已進(jìn)入強(qiáng)景氣周期。

分析師告訴記者，目前文化紙紙企的庫(kù)存基本在10天左右，而經(jīng)銷(xiāo)商的庫(kù)存只有15天，已處于年內(nèi)較低水平。紙企除了保證當(dāng)前產(chǎn)能開(kāi)足、滿(mǎn)銷(xiāo)滿(mǎn)產(chǎn)，還都做好了擴(kuò)產(chǎn)能計(jì)劃。

市場(chǎng)回暖拉動(dòng)文化紙企業(yè)業(yè)績(jī)

分析師提醒板塊回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

可以看到，目前文化紙行業(yè)是處于一個(gè)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺的狀態(tài)，那么紙企的盈利情況怎么樣?在二級(jí)市場(chǎng)上的文化紙標(biāo)的，又有哪些投資機(jī)會(huì)呢?

其中，太陽(yáng)紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)、山鷹國(guó)際的市值均超過(guò)100億元;岳陽(yáng)林紙、華泰股份的市值超過(guò)50億元。根據(jù)今年三季報(bào)，8家文化紙企業(yè)中，7家盈利，1家虧損。在整個(gè)造紙板塊中，今年前三季度，文化紙企業(yè)整體的收入和利潤(rùn)情況最好。

文化紙企業(yè)外需持續(xù)改善，內(nèi)需也非常不錯(cuò);供給端之前有一些比較低價(jià)的進(jìn)口紙擾亂市場(chǎng)，現(xiàn)在進(jìn)口紙的量是環(huán)比減少的，也帶來(lái)了整個(gè)文化紙供需格局的改善，文化紙企業(yè)的盈利比較好。

市場(chǎng)需求的改善帶動(dòng)文化紙行業(yè)迅速回暖，從企業(yè)三季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，。有企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴記者，這主要和文化紙產(chǎn)品的屬性有關(guān)，與此同時(shí)，。對(duì)于一些依賴(lài)進(jìn)口木漿的企業(yè)來(lái)說(shuō)，這樣的情況更為突出。

原材料價(jià)格的擾動(dòng)并未影響二級(jí)市場(chǎng)投資者的熱情。在經(jīng)歷一輪震蕩調(diào)整后，11月初開(kāi)始，文化紙個(gè)股再度開(kāi)啟上漲勢(shì)頭。

華西證券輕工制造行業(yè)分析師楊維維：

前期漲幅比較大，可能會(huì)有一定的回調(diào)壓力，但是從中長(zhǎng)期來(lái)看，明年還是要觀察一下社會(huì)需求的恢復(fù)情況，但是從總體來(lái)講，文化紙企業(yè)基本面是比較好的，可能回調(diào)后，行情可能會(huì)繼續(xù)持續(xù)。

分析師指出，造紙行業(yè)具有較強(qiáng)的周期屬性，近年來(lái)，隨著環(huán)保趨嚴(yán)的持續(xù)影響，原料供給受限導(dǎo)致行業(yè)整體運(yùn)營(yíng)成本上漲，相關(guān)企業(yè)盈利空間縮小，但從整體來(lái)看，目前文化紙板塊已步入上行周期，建議投資者注意短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期來(lái)看，板塊內(nèi)的龍頭企業(yè)仍值得關(guān)注。

周期性行業(yè)：競(jìng)爭(zhēng)格局改善可能帶來(lái)龍頭企業(yè)估值溢價(jià)

最近文化紙頻頻提價(jià)，一方面是因?yàn)橄掠涡枨蟮幕嘏?，另一方面也是跟企業(yè)庫(kù)存的周期性變化有關(guān)，這也充分說(shuō)明了造紙行業(yè)具有比較強(qiáng)的周期屬性。

但是，這幾年在一部分周期性行業(yè)當(dāng)中，出現(xiàn)了一個(gè)比較突出的現(xiàn)象——隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷深化，小、散、亂企業(yè)和落后過(guò)剩產(chǎn)能的逐步退出，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局得到改善。在這種情況下，雖然整個(gè)行業(yè)還會(huì)出現(xiàn)周期性波動(dòng)，但是龍頭企業(yè)市占率不斷擴(kuò)大，對(duì)下游的議價(jià)能力得到進(jìn)一步加強(qiáng)，由此帶來(lái)龍頭企業(yè)盈利穩(wěn)定性的提升，周期屬性有所弱化，典型的例子比如工程機(jī)械行業(yè)、水泥行業(yè)，那么造紙行業(yè)是不是也符合上述特征呢?

另外，從資本市場(chǎng)的角度出發(fā)，對(duì)于一些競(jìng)爭(zhēng)格局得到改善的傳統(tǒng)行業(yè)，其中的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)是不是能夠享受更高的估值溢價(jià)呢?這些都值得投資者深入研究和思考。

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責(zé)任編輯：Rex_08