今年以來金價屢創歷史新高，年內累計上漲逾28%。國內4只在今年以前成立的黃金交易型開放式基金(ETF)的份額與凈值也隨之雙雙走高，助推基金年內總規模激增69%，接近250億元。
業內人士認為，黃金市場真正的價格突破或需等待新的市場契機，在此之前耐心與堅定或將是長期守住回報的重要基石。
黃金ETF規模年內激增69%
在當前全球市場多空消息持續拉鋸的背景下，金價經歷回調后在近期持續橫盤震蕩。剛剛過去的一周，盡管美元指數連續第二周反彈，現貨黃金震蕩略偏上運行。按照主力合約計算，紐約商品交易所12月交割的黃金期貨價格上周累計上漲0.7%。
華南一位中型公募研究員表示，“上周，由于投資者擔心冠狀病毒疫苗研制工作將推遲，疊加美國初請失業金人數維持在高位，全球經濟前景不明朗因素的增加增強了避險資產的吸引力。”
富拓外匯指出，政府債券收益率處于低位至負值、美國的新冠病毒感染病例上升、美元走軟，這些因素仍對黃金價格形成了支撐。
美爾雅期貨期權分析師戴霞在研報中指出，盡管美元指數上周反彈，但一些分析師認為，美元仍有一定的下行風險，而且靚麗的非農數據也不構成做多美元的理由，與此同時上周美國股市大幅下跌，新冠疫情持續，避險需求仍存，逢低買盤仍幫助金價守在1900美元關口上方。永久性失業人數增加，政府的各類救助計劃逐步到期，引發了人們質疑經濟從新冠疫情引發的深度衰退中復蘇的可持續性。
事實上，盡管金價近期震蕩走弱，年內已積累了不少漲幅。數據顯示，截至9月11日，年初以來COMEX黃金期貨主力漲逾28.16%，吸引資金涌入黃金ETF。截至9月11日，易方達、博時、華安、國泰等4家基金公司旗下黃金ETF資產凈值規模合計247.69億元，較2019年末146.74億元的總規模猛增68.8%。若將今年4月成立的華夏、工銀瑞信、前海開源旗下的三只黃金ETF基金計算在內，黃金ETF最新總規模已經達到252.32億元。
就單只產品而言，易方達黃金ETF年內規模激增1.22倍，最新規模為45.5億元。而作為目前規模最大的黃金ETF，華安黃金ETF規模增加72.54%，達到120.69億元。博時黃金ETF規模增幅為63.32%，最新規模74.62億元。
三季度以來，金價創新高后震蕩走弱，截至目前累計上漲8.34%，上述4只黃金ETF規模增加18.67%。其中，易方達、博時旗下黃金ETF規模分別增加27.92%、27.93%，國泰、華安旗下的黃金ETF規模增幅分別為19.27%、10.67%。
隨著金價震蕩走高，黃金ETF業績也水漲船高。截至上周五，今年以來4只黃金ETF復權單位凈值增長率均超過21%。
金價或將延續寬幅震蕩
展望黃金后市，多位分析人士認為，美元指數觸底反彈以及機構減倉對金價構成一定壓力，短期黃金或將寬幅震蕩，但中長期看黃金仍是具有吸引力的投資標的。
博時黃金ETF基金經理王祥表示，“總體而言，黃金市場近期較難突破上下兩難的境地，真正的價格突破或許需要等待新的市場契機。在此之前，耐心與堅定或將是長期守住回報的重要基石。”
王祥認為市場陷入兩難的根本原因或在于美聯儲給市場劃出的底線思維。美聯儲近期表態給市場的底線思維是，除非經濟面臨大幅觸底風險，或短期的市場流動性鏈條如3月那般再遭破壞，美聯儲才會再次下場擴大政策邊際。這限制了市場債券利率進一步走弱的空間，也改變了市場交易者的預期，從而使得實際利率的前段——市場名義利率將陷入泥濘盤整的境地。后續對實際利率的主導將轉向通脹因素的變化，而全球通脹的風向標原油價格在近期再度承壓下行。
“另一方面，受到美國權益市場波動加劇的影響，黃金的對沖訴求與長期寬松格局也限制了金價大幅調整的空間，這就造成了當美國ADP就業數據疲軟時金價不漲反跌，而非農數據穩健時，金價卻不跌反漲。”王祥補充道。
上述公募研究員表示，由于通脹預期將繼續走高，實際利率將會走低。在當前的低利率環境下，持有黃金等非收益率資產變得更有吸引力。
華夏黃金ETF基金經理榮膺認為，為了應對疫情引發的沖擊，世界各國央行紛紛大幅降息并擴大資產購買計劃，以期穩定和刺激本國經濟。然而，這些行動正對資產表現造成一些意想不到的影響。具體包括：全球股市估值飆升，但這不一定有基本面支撐，因而加大了股市回調的可能性;企業債券價格也在上漲，進一步壓低了信用質量曲線;短期以及優質債券的上行空間有限，對沖風險作用下降。
在榮膺看來，這些情況加劇了資產配置風險，黃金反而在投資者的組合構建中會扮演越來越重要的角色。比如，使用黃金緩解股票波動帶來的風險、考慮用黃金來替代部分債券敞口。
關鍵詞： 黃金
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