迪恩食品申請破產保護 上半年債務凈額為9.68億美元

圖片來源：攝圖網(圖文無關)

根據美國農業部的數據，1996年美國人每年消耗約24加侖，到2018年下降到17加侖。

美國人均牛奶消費量(圖片來源：CNBC)

曾有分析認為，造成美國牛奶消費量下滑的主要原因在于美國人喝牛奶的頻率急劇下降——他們擁有了比以前更多的選擇，如燕麥奶和豆奶。

美國消費者習慣的改變讓當地牛奶公司經營困難，北京時間11月13日，美國最大的乳業公司迪恩食品公司(Dean Foods)宣布，已根據美國破產法第11章申請破產保護。

迪恩食品截至6月底的債務凈額為9.68億美元。在申請破產前，公司已經連續5個季度虧損。

丨美國最大牛奶公司申請破產

北京時間11月13日，美國最大的乳制品企業之一的迪恩食品取消了原定的三季報電話會議，其官網顯示，公司已經根據美國破產法申請破產保護。為維持業務運營，目前正在尋求出售公司，同時解決債務問題。

迪恩食品公司還宣布，其正在與美國奶農公司(Dairy Farmers of America)就出售該公司幾乎所有資產進行“深入討論”。如果雙方最終就出售條款達成協議，這筆交易可能會使公司在破產保護進程中得到更高的報價。

截至目前，迪恩食品已經獲得了總計8.5億美元的債務人融資承諾。值得一提的是，該筆融資由荷蘭合作銀行牽頭，在法院批準后，公司預計將使用這筆融資和經營活動產生的現金流，用于支付員工工資和福利、供應廠商的費用，以繼續維持企業的運營。

華爾街日報的報道顯示，迪恩食品在全美29個州經營著60家乳品加工廠，是美國銷量最高的牛奶公司，為餐廳、超市和學校供應牛奶，產品也包括冰淇淋和奶精。

迪恩旗下部分品牌(圖片來源：迪恩官網)

上述報道指出，過去幾年中，迪恩食品的業務不斷收縮，10年前該公司的員工數高達2.3萬，到如今為1.6萬人，即使該公司關閉表現不如預期的工廠并削減成本，也沒能追上銷售額下滑的速度。迪恩食品此前發布的財報顯示，公司今年二季度虧損從2018年同期的4010萬美元擴大至6450萬美元，為連續第四個季度出現虧損;營業收入同比下降至18.4億美元。

此外，迪恩食品曾經的大主顧Kroger Co. 、Albertsons Cos. 以及沃爾瑪建立了工廠，生產自有品牌的牛奶，對公司業績影響巨大。

像在2017年，沃爾瑪開始加工自己的牛奶。這導致迪恩食品取消了與美國八個州的奶農簽訂的100多份牛奶訂單。雪上加霜的是，到2018年，美國雜貨連鎖店Food Lion亦與迪恩食品結束了合作關系。

民生證券曾在一篇研報中分析過迪恩食品為什么不賺錢：

從產業鏈上來講，美國政府會規定原料奶最低價，迪恩食品這樣的乳制品企業對上游議價能力較弱。

下游零售商集中度高話語權強，零售商大規模發展自有品牌，在渠道和價格方面的優勢顯著，乳企無法與之競爭淪為貼牌代工廠;近年為進一步搶奪產業鏈利潤，零售商們還開始向上垂直整合，這對于加工環節來說更是雪上加霜。

從企業本身來講，低溫奶生意模式會有更高的成本，首先對奶源要求高，此外要有成熟的冷鏈和運輸配送系統(迪恩運輸成本占收入15%，中國乳企伊利僅5%)，這還會導致公司在進入新市場時要與地方乳企激烈競爭增加額外成本。

另一方面，公司在2012年主營高附加值產品的White Wave Foods(營業利潤率在9%左右)分拆獨立上市后，迪恩液態奶加工的收入占比67%，但利潤率最低在4-5%左右，迪恩的差異化和品牌溢價更弱，因此盈利情況受上游大宗商品價格影響波動較大。

丨為什么美國人不愛喝牛奶了?

自1975年以來，美國人均牛奶消費量已下降40%以上。根據美國政府的數據，1996年美國人每年消耗約24加侖汽油，到2018年下降到17加侖。

每日經濟新聞(微信號：nbdnews)記者注意到，美國人牛奶消費量減少的原因來自多個方面，如牛奶的替代品增多、素食文化的興起等。

牛奶曾經是美國人飲食當中主要的食物。但現在他們可以選擇杏仁奶、米漿、燕麥奶、椰奶和豆漿。由于商店貨架擺滿了越來越多的選擇，喝牛奶的美國人越拉越少。

圖片來源：民生證券研報

Plant Based Foods Association(植物性食品協會，PBFA)援引尼爾森數據顯示，植物性乳制品替代品迎來了爆炸性增長，增長率高達50%。這些替代品包括植物奶酪、奶精、黃油、酸奶和冰淇淋(不包括植物奶)。目前植物奶占牛奶市場總量的15%。

2017年6月~2018年6月，植物性乳制品中有三種銷售額增長非常迅速：植物奶酪增長了43%，銷售額達1.24億美元;植物酸奶增長55%，銷售額為1.62億美元;植物奶精比前一年增長了131%。

數據來源：尼爾森

同期，植物奶銷量為16億美元，增幅為9%，傳統牛奶銷售額下降了6%。

圖片來源：尼爾森

此外，對牛奶過敏或乳糖不耐受的成年人來說，植物性牛奶是補鈣的絕佳飲品，同時非常適合素食主義者。記者注意到，近些年來，美國、英國等地掀起了素食文化，這也成為傳統牛奶沒有以前受歡迎的原因之一。

邁克爾·艾倫·福克斯所寫的《深層素食主義》中對素食主義者的具體分類是這樣的：蛋奶素食者：吃蛋和乳制品，但不吃肉;奶素食者：吃乳制品，但不吃蛋或肉;全素(或純素)食者：不吃任何肉、乳制品或蛋(一般也不吃蜂蜜)。

據Harris Interactive的調查，2008年到2015年，美國素食主義者的人數從700多萬增長到1000多萬，占比從3.2%增長到3.4%。

關鍵詞： 迪恩食品 破產保護 債務凈額

責任編輯：Rex_08