減持可能會沖擊二級市場，對公司形象和自己產生不利影響，也要講點藝術，換購ETF算是很溫柔的減持了，迎來越來越多的粉絲客戶。

花式外表之下，骨子依然是一樣的，那就是套現的沖動，按道理說，自己的股票，二級市場的估值，天經地義，但資本市場的小散戶向來就不喜歡原始股東減持。對有些急于脫身的原始股東而言，借道ETF還是像花灑一樣，水量太輕太慢，需要直接減持或者大宗交易才過癮，所以常常會出現二者結合的形式。

借道ETF很合乎國企股東胃口，大央企持股往往引人矚目，認購ETF的份額，可以提前讓人對減持比例有個心理準備。

民企、國企股東減持，都有合適自己的ETF。

強力新材6月份公告， 錢曉春完成華夏創藍籌ETF份額的認購，認購對價為錢曉春持有的515.24萬股公司股份(占公司總股本的1%)，用于認購基金份額的公司股份均價為10.05元/股，也就是5000多萬元的規模。辰安科技的股東薛興義、薛海鵬其合計持有的公司1.7%的股份認購華夏創藍籌ETF。

華夏創藍籌ETF是個很小的基金，整體規模只有3.5億元，兩家上市公司的股東就認購了差不多43%，搞定了這樣的大客戶，一個基金就能開張了。

工銀瑞信滬深300ETF就是如此，中興通訊控股股東以不超過1%股份認購，中國石油的大股東認購不超過4.3億股，中興通訊和中國石油股東認購42.48億元，該基金首募規模68.64億元，兩家公司幾乎占到份額的2/3。

富國中證軍工龍頭ETF幾乎是中航集團的御用ETF，今年6月份中航集團旗下7家公司分別發布公告稱，部分股東擬以所持部分公司股份，參與富國中證軍工龍頭ETF的份額認購，光電股份的股東中兵投資也以所持不超過3%認購。

其實早在2012年，?？低暤谌蠊蓶|新疆威訊投資管理有限合伙企業便將所持有的公司股份600萬股換購等值華泰柏瑞滬深300ETF，但此后只是零星出現，2018年開始增加，到今年越發增多。

在股東大幅減持之下，監管部門增加了信披等環節，股東開始對換購ETF感興趣。換購ETF的門檻并不低，所持標的必須是該ETF的覆蓋對象，另外只能在募集期換購ETF份額。但隨著ETF發行增多，這個門檻其實不高了，只要有需求，完全可以定制發行。

有些換購是為了悄悄減持，有些也并不是，是為了完成混改，或者股東有多元化持股分散風險的需求。但從目前的披露看，悄悄減持的比例較大。

原始股東換購ETF，大多還是以1%為上限，這就限制了減持份額，讓意欲減持的公司股東難以滿足。

以強力新材為例，除了認購ETF，7月初，實際控制人錢曉春、管軍及其一致行動人，計劃以集中競價交易、大宗交易、協議轉讓的方式合計減持不超過總股本的8.42%，很快就減持了其通過信托所持的1%股東。

比如辰安科技股東認購ETF之外，持股5%以上股東辰源世紀3月份公告，計劃在公告披露之日起3個交易日后的6個月內(即2019年4月3日至2019年10月2日)，以協議轉讓或大宗交易方式合計減持不超過公司總股本的11.73%。

有類似操作的還有三七互娛、中興通訊股東。組合減持的股東以民企為主，目的是快速套現。（余勝良）

關鍵詞： 強力新材 華夏創藍籌 ETF

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