一級(jí)市場(chǎng)風(fēng)起云涌。

7月8日，科創(chuàng)板IPO企業(yè)木瓜移動(dòng)撤回上市材料，同日證監(jiān)會(huì)罕見(jiàn)地披露對(duì)6家IPO企業(yè)出具警示函監(jiān)管措施。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理發(fā)現(xiàn)，6家被罰企業(yè)存在共性問(wèn)題，即出現(xiàn)虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏等問(wèn)題。此次監(jiān)管措施無(wú)疑對(duì)在審項(xiàng)目以及即將申報(bào)的企業(yè)起到警示作用。

有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，監(jiān)管層可能通過(guò)處罰以及進(jìn)行財(cái)務(wù)核查的方式，對(duì)企業(yè)形成威懾，旨在清理IPO堰塞湖問(wèn)題。數(shù)據(jù)顯示，證監(jiān)會(huì)在會(huì)排隊(duì)企業(yè)數(shù)量如今已經(jīng)突破500家大關(guān)，其中6月28日一日就新受理13家。

上半年現(xiàn)場(chǎng)檢查處罰落地

IPO財(cái)務(wù)現(xiàn)場(chǎng)核查如火如荼進(jìn)行當(dāng)中。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從券商投行人士處獲悉，財(cái)務(wù)核查在上周開始，是證監(jiān)會(huì)組織的對(duì)特定公司的檢查，數(shù)量要比以往更多，約四五十家，監(jiān)管層已經(jīng)奔赴項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)。

華東一名券商投行人士告訴記者，公司已經(jīng)收到現(xiàn)場(chǎng)檢查通知，他談道，這批被檢查的企業(yè)都是存在問(wèn)題的。

下半年的財(cái)務(wù)核查才剛開始一周，有關(guān)IPO企業(yè)的處罰就在近期被監(jiān)管層披露。公告顯示，7月8日證監(jiān)會(huì)對(duì)6家IPO企業(yè)出具警示函，分別有魯華泓錦、句容寧武、嘉曼服飾、斯達(dá)半導(dǎo)體、之江生物、明冠新材料。

深圳一家券商投行人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，此次集中處罰是今年上半年IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查后的結(jié)果。

根據(jù)記者梳理，6家企業(yè)存在共性問(wèn)題，均違反《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》(下稱《管理辦法》)第四條，即“發(fā)行人依法披露的信息，必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。”

“從監(jiān)管層措辭來(lái)看，顯然被罰公司是出現(xiàn)信披不實(shí)、虛假記載的問(wèn)題。”廣州一家券商投行人士分析稱。

《管理辦法》第二十三條也是問(wèn)題“多發(fā)地”，有4家企業(yè)違反。具體為“發(fā)行人會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，財(cái)務(wù)報(bào)表的編制符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，在所有重大方面公允地反映了發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量，并由注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具了無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。”

值得注意的是，此次6家企業(yè)有2家很早已撤回上市材料，但仍被列入現(xiàn)場(chǎng)檢查范圍。

公開資料顯示，這批企業(yè)主要為2017年年底至2018年申報(bào)，其中之江生物與句容寧武依次在2018年年底與2019年年初撤回IPO材料，終止上市。

前述廣州券商投行人士談道，“一般而言，有硬傷才會(huì)撤材料;如果繼續(xù)被監(jiān)管層進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，說(shuō)明公司問(wèn)題比較嚴(yán)重，存在違規(guī)行為。”

值得關(guān)注的是，6家被罰企業(yè)的中介機(jī)構(gòu)，可能也會(huì)受到監(jiān)管處罰。前述華東一名券商投行人士分析，“相關(guān)的中介機(jī)構(gòu)與保薦代表人難辭其咎。”

事實(shí)上，7月8日晚終止上市的科創(chuàng)板IPO企業(yè)木瓜移動(dòng)，也存在與上述6家企業(yè)出現(xiàn)的問(wèn)題。

“從上交所表述來(lái)看，公司應(yīng)該是涉嫌虛假披露、誤導(dǎo)性陳述、重大遺漏。”資深投行人士王驥躍表示。

上交所發(fā)布的信息顯示，木瓜移動(dòng)對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力可能產(chǎn)生重大影響的風(fēng)險(xiǎn)因素未在招股說(shuō)明書顯要位置充分揭示;發(fā)行人2018年向Facebook的采購(gòu)金額占對(duì)方亞洲收入的比重，與公開披露數(shù)據(jù)測(cè)算的結(jié)果不一致等。

堰塞湖501家考驗(yàn)監(jiān)管

對(duì)于監(jiān)管層發(fā)布的處罰公告，有市場(chǎng)擔(dān)憂IPO審核風(fēng)向可能會(huì)“變天”。

華南一家小型券商投行人士表示，近期監(jiān)管層一方面開展現(xiàn)場(chǎng)檢查，另一方面處罰，對(duì)企業(yè)形成威懾力。“相當(dāng)于告訴企業(yè)，不要輕易闖關(guān)IPO，這樣堰塞湖很快能解決了。”

根據(jù)證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，截至7月4日，IPO排隊(duì)待審企業(yè)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了501家。其中，主板擬IPO企業(yè)數(shù)量是186家，中小板是104家，創(chuàng)業(yè)板211家。

其中6月最后一個(gè)工作日(28日)監(jiān)管層又新受理13家企業(yè)，這意味著6月單月合計(jì)新受理企業(yè)家數(shù)高達(dá)182家。

上海一名券商投行人士表示，前期IPO審核風(fēng)向有所放寬，比如“主板8000萬(wàn)創(chuàng)業(yè)板5000萬(wàn)”隱形門檻取消，所以近期申報(bào)企業(yè)數(shù)量猛增。他擔(dān)心接下來(lái)監(jiān)管層會(huì)通過(guò)加大現(xiàn)場(chǎng)檢查力度的方式再度收緊監(jiān)管，“我們最近比較關(guān)注現(xiàn)場(chǎng)檢查動(dòng)向，了解有沒(méi)有新的窗口指導(dǎo)”。

從前述6家被罰企業(yè)盈利情況來(lái)看，有4家企業(yè)規(guī)模較小。計(jì)劃登陸中小板的嘉曼服飾與明冠新材料，以及計(jì)劃登陸主板的斯達(dá)半導(dǎo)體與之江生物，它們申報(bào)材料的上一個(gè)會(huì)計(jì)年度(2017年)扣非凈利潤(rùn)在三四千萬(wàn)規(guī)模。

但也有投行認(rèn)為，監(jiān)管層審核重點(diǎn)依然在信披充分性、財(cái)務(wù)真實(shí)性、內(nèi)控等，盈利規(guī)模已不是最重要的審核點(diǎn)。

前述廣州券商投行人士談道，“從監(jiān)管延續(xù)性上來(lái)看，今年應(yīng)該不會(huì)回到設(shè)立凈利潤(rùn)門檻的老路。監(jiān)管層主要還是打擊規(guī)范性不夠甚至存在造假的企業(yè)。”

在他看來(lái)，隨著排隊(duì)企業(yè)家數(shù)增加，監(jiān)管辨別“好公司”與“真公司”的審核壓力也隨之出現(xiàn)，“既要保持高效節(jié)奏，也要提防有企業(yè)蒙混過(guò)關(guān)。”

關(guān)鍵詞： 證監(jiān)會(huì) IPO 堰塞湖

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